Viikko pähkinänkuoressa
- Yhdysvaltain senaatti otti ison askeleen kryptoalalle tärkeän lain hyväksymisessä, vaikka laki ei vielä mene voimaan ja kompastuskiviä on jäljellä.
- Coinbase ja Hyperliquid yhdistivät voimansa. Sopimus tuo Hyperliquidille satoja miljoonia dollareita vuodessa, mikä selittää HYPE-tokenin kovan nousun viime päivinä.
- OSMO tuplaantui viikossa. Huhut kahden kryptoprojektin yhdistymisestä sytyttivät rallin, ja toiseksi kovin nousija oli meemikolikko DEGEN.
- Fed sai uuden johtajan. Kevin Warsh aloittaa keskuspankin johdossa, ja markkinat odottavat koronnostoa ennen vuoden loppua – vaikka Trump on vaatinut päinvastaista.
Pitkään odotettu CLARITY Act -lakipaketin hyväksyntä otti torstaina tärkeän askeleen eteenpäin ja markkinoilla uutinen otettiin riemuiten vastaan. Bitcoin nousi torstai-iltana lähes neljä prosenttia ja XRP noin kahdeksan prosenttia senaatin pankkivaliokunnan hyväksyttyä kryptoalalle tärkeän lakiesityksen. Tärkeästä askeleesta huolimatta lain läpimenoon on kuitenkin vielä jonkin verran matkaa ja ehkä tähän havahduttiin myös markkinoilla, sillä nousu rauhoittui vuorokauden vaihtuessa ja bitcoin palasi takaisin 70 000 euron heikommalle puolelle.
Tämän vuoden kestomenestyjä HYPE oli jälleen torstain nousurallissa suurista kryptovaluutoista kaikista parhaassa vauhdissa. Sen hintaa piristi lakiuutisten lisäksi tieto Coinbasen ja Hyperliquidin tuoreesta yhteistyösopimuksesta. HYPE on ollut nousussa tammikuun puolivälistä lähtien ja osoittanut muusta markkinasta poikkeavaa vahvuutta myös sellaisina ajankohtina, kun kryptot ovat olleet pääosin laskussa.
Coinmotionin valikoimasta löytyy tällä viikolla muutamia todella kovia nousijoita. Listan kärjestä löytyy hintansa yli tuplannut Osmosis protokollan token OSMO. Hurjan rallin taustalla ovat huhut Osmosiksen ja Cosmoksen (ATOM) yhdistymisestä. Alkuperäinen yhdistymisehdotus hylättiin huhtikuussa, mutta tällä viikolla spekulaatiot migraatiosta ovat jälleen voimistuneet. Listan kakkosena on Coinbasen BASE-ketjun meemikolikko DEGEN. Nousua on voinut edesauttaa ainakin suurella mediahuomiolla Yhdysvalloissa julkaistun Degen-nimisen tekoälysovelluksen julkaisu, joka tosin ei tietojemme mukaan liity millään lailla meemikolikko Degeniin.
Kuvio 1. Coinmotionin kryptovaluuttojen Top-10 arvonkehitys viimeisen viikon aikana per 15.5.2026 kello 11:40. Lähde: Coingecko
CLARITY-laki läpäisi senaatin pankkivaliokunnan
Senaatin pankkivaliokunta hyväksyi torstaina CLARITY-lain äänin 15–9 neljän kuukauden pattitilanteen jälkeen. Tulos oli pitkään epävarma puolueellisen kiistelyn värittämässä kuulemisessa, kunnes kulissien takana muotoiltu sopimus lisämuutosehdotusten hyväksymisestä käänsi tilanteen viime hetkellä. Puheenjohtaja Tim Scott oli aluksi hylännyt nämä muutokset, mutta niiden palauttaminen pöydälle toi mukaan osan demokraateista. Ratkaisuäänet antoivat senaattorit Ruben Gallego ja Angela Alsobrooks, jotka olivat olleet keskeisesti mukana neuvotteluissa.
Lisäykset paransivat sijoittajansuojaa, selkeyttivät pankkien sallittuja toimintoja ja määrittelivät, milloin esimerkiksi DeFi-projektia voidaan pitää aidosti hajautettuna. Hinta demokraattien tuesta oli kuitenkin myönnytys, joka herätti kritiikkiä alalla: ei-säilytysluonteisten kehittäjien suoja poistettiin DeFi-sääntöjä koskevasta osiosta. Johtava demokraatti Elizabeth Warren vastusti sekä menettelyä että sisältöä voimakkaasti, mutta jäi viime metreillä vähemmistöön.
Kryptotoimialan reaktiot olivat aiheestakin varsin positiivisia. Laki toisi läpi mennessään selkeyttä toimialalle ja raamit, joiden sisällä operoida. Mahdollisesti laki voisi vähentää “regulaatiopeikon” aiheuttamaa riskiä myös kryptovaroissa ja alentaa toimialan sekä markkinan kynnystä. Crypto Council for Innovationin Ji Kim kutsui äänestystä “ratkaisevaksi käännekohdaksi”, Blockchain Associationin Summer Mersinger “määrittäväksi hetkeksi”, ja Coinbasen Brian Armstrong luonnehti päivää “historialliseksi kryptoille”. Coinbase oli aiemmin kaatanut tammikuun käsittelyn vetämällä tukensa pois vakaavaluuttapalkkiokiellon vuoksi. Pankkialan etujärjestöt suhtautuivat varovaisemmin ja vaativat vakaavaluuttapalkkioita koskevien kieltojen tiukentamista talletuspaon ja paikallisen luotonannon heikentymisen välttämiseksi.
Tie lakikirjaan on yhä monivaiheinen: pankkivaliokunnan versio yhdistetään ensin senaatin maatalousvaliokunnan ehdotukseen, kokonaisuus muokataan ja viedään täysistuntoon, minkä jälkeen vuorossa on vielä edustajainhuoneen käsittely. Aikataulu on tiukka kesätauon ja marraskuun välivaalien lähestyessä.
Avoimena pysyy erityisesti etiikkalauseke, joka on noussut demokraateille ratkaisevaksi kysymykseksi presidentti Trumpin ja hänen perheensä kryptokytkösten vuoksi. Gallego varoitti äänestävänsä lopullisessa täysistunnossa vastaan, ellei rajoituksia presidentin, varapresidentin ja muiden virkamiesten sekä heidän perheidensä digitaalisia varoja koskeviin transaktioihin saada ratkaistua. Alsobrooks puolestaan korosti, että hänen äänensä oli tuki yhteistyölle, ei takuu lopullisesta hyväksynnästä. Valkoinen talo on torjunut erityisesti presidenttiin kohdistuvat rajoitukset – neuvonantaja Patrick Wittin mukaan sääntöjen on koskettava kaikkia tasapuolisesti aina presidentistä harjoittelijaan asti. Digital Chamberin Cody Carbone arvioi, että sopu etiikasta löydetään ennen täysistuntokäsittelyä, koska laki tuodaan saliin vasta 60 äänen tuen varmistuttua. Sekä Carbone että demokraattisenaattori Kirsten Gillibrand pitävät elokuuta käytännön takarajana – muuten lain läpimeno tällä vaalikaudella vaarantuu.
Coinbase ja Hyperliquid yhteistyöhön
Coinbase ja Hyperliquid syvensivät tällä viikolla yhteistyötään tavalla, joka muuttaa Hyperliquid-alustan sisäistä rahaliikennettä ja vakaavaluuttataloutta merkittävästi. Hyperliquid on viime vuosina noussut yhdeksi kryptomaailman hallitsevimmista johdannaisalustoista, ja sen kaupankäynti on tähän asti pyörinyt kahden rinnakkaisen vakaavaluutan varassa: alusta käynnistyi vuonna 2023 USDC:n pohjalle, mutta vuonna 2025 Native Markets toi tarjolle alustan oman vakaavaluutan USDH:n niin sanotun aligned quote asset -kehyksen (AQA) kautta.
Nyt linja yhtenäistyy. Coinbasesta tulee Hyperliquidin virallinen USDC-treasury deployer päivitetyn AQAv2-kehyksen alla, ja USDH ajetaan vähitellen alas. Samalla Native Markets antaa Coinbaselle oikeuden hankkia USDH:n brändivarat, ja käyttäjät voivat tulevien kuukausien aikana edelleen lunastaa USDH:nsa USDC:ksi tai fiat-valuutaksi ilman kuluja Native Marketsin USDH-paneelin kautta. Tekniseltä puolelta Circle ottaa vastuun USDC:n liikkeellelaskusta, lunastuksista ja ketjujen välisistä siirroista Cross-Chain Transfer Protocol -järjestelmänsä kautta. Sekä Coinbase että Circle steikkaavat HYPE-tokeneita AQAv2:n aktivoimiseksi – Circlen 500 000 HYPE-tokenia matkalla verkon validaattoriksi ja Coinbasella jopa enemmän kuin aktivointi edellyttäisi.
Järjestelyn ytimessä on perustavanlaatuinen muutos vakuusvarojen korkotuottojen jakamisessa. Tähän asti Hyperliquidin noin viiden miljardin dollarin USDC-positio on kerryttänyt korkoa pääasiassa ulkopuolisille toimijoille, kuten liikkeeseenlaskijalle Circlelle ja sen jakelijakumppanille Coinbaselle. Arvioiden mukaan nykyinen 5,5 miljardin dollarin positio tuottaa vuosittain noin 220 miljoonaa dollaria, josta aiemmin lanseeratun USDH-vakaavaluutan oli määrä palauttaa puolet takaisin protokollalle. Uuden AQAv2-mallin myötä Coinbase sitoutuu jakamaan valtaosan näistä reservituotoista suoraan Hyperliquidille. Tämä muuttaa pelin säännöt: passiiviset korkotulot ohjataan nyt ekosysteemin kehitykseen, apurahoihin sekä HYPE-tokenin takaisinostoihin, mikä sitoo vakuusvarojen tuoton suoraan protokollan arvonmuodostukseen.
Tämä selittää, miksi HYPE-tokenin hinta on ollut viime päivinä kovassa nousussa. Hyperliquidille hyödyt ovat kaksitahoiset: se saa nyt suurimman osan vakuusvarojen koroista takaisin omaan ekosysteemiinsä ja samalla luotettavan USDC-likviditeetin sekä Coinbasen globaalit fiat-rampit, ilman tarvetta ylläpitää omaa vakaavaluuttaa kaikkine sääntelyriskeineen. Coinbaselle hyöty on strateginen: vaikka se luopuu osasta korkotuotoista, se varmistaa USDC:n aseman alan nopeimmin kasvavalla on-chain-johdannaismarkkinalla, hankkii USDH-brändin pois markkinoilta käytännössä neutralisoiden kilpailijan ja kytkee itsensä HYPE-stakingin kautta suoraan Hyperliquidin menestykseen. AQAv2-päivityksessä USDC nimetään Hyperliquidin HIP-4-spesifikaation mukaisesti kanoniseksi quote assetiksi tuleville markkinoille, ja Hyper Foundation jakaa apurahoja niille HIP-3- ja HIP-1-rakentajille, jotka joutuvat migroimaan USDH-integraationsa.
Lue lisää: Hyperliquid jatkaa räjähdysmäistä kasvua
Työllisyys piti – reaalinen ostovoima ei
Viime perjantaina julkaistun huhtikuun virallisen työllisyysraportin mukaan Yhdysvalloissa syntyi 115 000 uutta työpaikkaa – lähes kaksinkertaisesti konsensusennusteen 62 000 nähden – ja maaliskuun luku tarkistettiin ylöspäin 185 000:een. Kyseessä oli ensimmäinen kerta sitten vuoden 2024, kun yli 100 000 uuden työpaikan kasvu toteutui kahtena peräkkäisenä kuukautena. Työttömyysaste pysyi 4,3 prosentissa.
Tiistain kuluttajahintaindeksi asetti vahvan työllisyyskuvan uuteen valoon. Iranin sodan käynnistämä energiahintasokki jatkoi kiihtymistään: bensiinikustannukset ovat lähes 30 prosenttia korkeammalla kuin vuosi sitten, ja energian osuus koko kuukausimuutoksesta ylitti 40 prosenttia. Vuositason kokonaisinflaatio nousi 3,8 prosenttiin – ennusteiden 3,7 prosentin yläpuolelle ja maaliskuun 3,3 prosentista. Palkkojen nimellinen 3,6 prosentin kasvu jäi inflaation jalkoihin, ja amerikkalaisten reaaliansiot kääntyivät negatiivisiksi ensi kertaa kolmeen vuoteen.
Energia selittää ison osan noususta, mutta ei kaikkea. Energian ja ruoan ulkopuolinen ydininflaatio nousi 2,8 prosenttiin, osin kertaluonteisen tilastokorjauksen vuoksi – viime syksyn hallituksen sulkeminen jätti aukon asumiskulujen mittaukseen, joka paikattiin nyt. Tämä vääristää lukua ylöspäin. Huolestuttavampaa on palveluinflaatio ilman asumista – niin kutsuttu superydinmittari – joka kiihtyi 3,4 prosenttiin maaliskuun 3,1 prosentista. Tämä liike ei selity energialla eikä tilastokorjauksella.
Fedin tuleva puheenjohtaja Kevin Warsh ilmoitti senaatin vahvistuskuulemisessaan suosivansa trimmittyjä inflaatiomittareita tavanomaisen ydininflaation sijaan. Ajatus on, että tavallinen CPI heiluu liikaa yksittäisten hintapiikkien – kuten bensan tai naudanlihan – mukana, ja core CPI poistaa aina samat kategoriat riippumatta siitä, onko niiden hintaliike poikkeuksellinen vai ei. Trimmatut mittarit toimivat toisin: ne poistavat kuukausittain sen mikä on poikkeuksellista, olivatpa ne mitä tuotteita tahansa.
Clevelandin Fed laskee kaksi tällaista mittaria. Mediaani-CPI poimii kuukauden hintajakauman keskimmäisen komponentin – sen tuotteen, jonka hintamuutos osuu tarkalleen jakauman puoliväliin. 16 prosentin trimmattu keskiarvo puolestaan karsii jakauman ylimmän ja alimman kahdeksan prosentin pois ja laskee keskiarvon jäljelle jäävistä. Huhtikuussa molemmat kääntyivät ylöspäin ensimmäistä kertaa sitten viime kesän – huono merkki juuri kun Warsh on astumassa virkaan (Kuvio 2).
Kuvio 2. Clevelandin Fedin mediaani-CPI ja 16% trimmed-mean CPI. Lähde: Federal Reserve Bank of Cleveland
Keskiviikon tuottajahintaindeksi kertoi, että inflaatiopaine on vasta lisääntymässä. PPI mittaa hintoja tuotantoketjun alkupäässä – mitä tuottajat saavat tuotteistaan ennen kuin ne päätyvät kauppoihin. Kun PPI nousee, kuluttajahinnat seuraavat tyypillisesti perässä viiveellä. Huhtikuussa PPI nousi kuukaudessa 1,4 prosenttia – lähes kolminkertaisesti ennustettuun nähden – ja vuositasolla 6,0 prosenttia. Erityisen huolestuttava signaali tuli tukku- ja vähittäiskauppiaiden katteista, jotka nousivat kuukausitasolla historiallisesti korkeimmalle tasolleen: jakelijat luopuvat hintojen pitämisestä kurissa tullipaineiden ja korkeiden tuotantokustannusten edessä. Joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat: 10-vuotinen korko on noussut 4,5 prosentin yläpuolelle ja 30-vuotisen valtionlainan korko liikkuu 5,0 prosentin yläpuolella.
Kuluttaja ahtaalla
Viime perjantain Michiganin yliopiston kuluttajasentimentti-indeksi laski jälleen ennätysalhaiselle tasolle – enemmän kuin ennustettiin. Ristiriita on silmiinpistävä: osakemarkkinat kirjaavat uusia ennätyksiä samalla kun kuluttajamieliala on historiallisissa pohjissa. Heikko mieliala ei selity pelkällä poliittisella vastustuksella – myös hallituksen kannattajien sentimentti on laskenut, mikä kertoo taloudellisen turhautumisen olevan laaja-alaista.
Kuvio 3. Kuluttajaluottamus ennätysalhaisella. Lähde: Bloomberg
Selitys löytynee kasvavasta eriarvoisuudesta: pörssikurssit eivät lämmitä kotitaloutta, jonka budjetista merkittävä osa menee bensaan ja ruokaan.
Torstaina julkaistut vähittäismyyntiluvut heijastavat samaa dynamiikkaa. Myynti kasvoi huhtikuussa nimellisesti 0,5 prosenttia – kolmas peräkkäinen kasvu – mutta luvut eivät ole inflaatiokorjattuja. Ilman bensa-asemien myyntiä kasvu jäi 0,3 prosenttiin, mikä 0,6 prosentin kuukausitason inflaatioon suhteutettuna tarkoittaa reaalikulutuksen laskua. Harkinnanvaraisessa kulutuksessa merkit ovat selviä: autokauppa laski 0,5 prosenttia, huonekaluliikkeet 2,0 prosenttia ja tavaratalot 3,2 prosenttia.
Tänään perjantaina julkaistaan huhtikuun teollisuustuotantoluvut, jotka täydentävät kuvan reaalitalouden tilasta.
Fed saa uuden johtajan
Senaatti vahvisti maanantaina äänestystuloksella 54-45 Kevin Warshin Federal Reserven uudeksi puheenjohtajaksi. Warsh vakuutti kuulemisessa sitoutuvansa itsenäiseen rahapolitiikkaan – lupaus, jonka pitävyyttä markkinat seuraavat tarkasti. Warshin ensimmäinen FOMC-kokous on 16.–17. kesäkuuta.
Powell jää toistaiseksi Fedin hallituksen jäseneksi – ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1948. Hän ilmoitti jäävänsä suojatakseen Fedin institutionaalista asemaa Trumpin hallinnon oikeustoimia vastaan, kunnes tutkinnan sulkeminen on hänen mukaansa lopullisesti varmistettu.
Asetelma on hankala. Trump on julkisesti vaatinut koronlaskuja, mutta viikon inflaatiodata tekee sellaisista lähiaikoina mahdottomia. CME FedWatch -työkalu hinnoittelee yli 60 prosentin todennäköisyydellä vähintään yhtä koronnostoa ennen vuoden loppua – ja tammikuuhun 2027 mennessä todennäköisyys nousee jo lähes 80 prosenttiin. Kiinnostavaksi kysymykseksi jää, kuinka kauan presidentti odottaa ennen kuin kääntyy julkisesti uuttakin puheenjohtajaa vastaan.
Kuvio 4. Ohjauskorko-odotukset Fed Funds -futuurien perusteella. Lähde: CME Group
Trump ja Xi Pekingissä
Inflaation taustalla vaikuttavat kaksi tekijää, joihin Fed ei pysty itse vaikuttamaan: Iranin sodan käynnistämä energiahintasokki ja Yhdysvaltain kauppapolitiikan epävarmuus. Jälkimmäiseen haettiin selvyyttä tällä viikolla Pekingissä.
Trump saapui keskiviikkona Kiinaan ensimmäisellä istuvan Yhdysvaltain presidentin vierailulla lähes vuosikymmeneen. Kaksipäiväinen huippukokous käsitteli kauppaa, teknologiaa, Iranin sotaa sekä Taiwania. Konkreettisin kauppatulos oli Kiinan lupaus ostaa 200 Boeingin lentokonetta – markkinat odottivat 500:aa, ja Boeingin osake laski yli neljä prosenttia tiedon tultua. Viime syksyn tulliaselepo pysyi voimassa, mutta sen jatkamisesta vuoden loppuun ei saatu vahvistusta – Yhdysvaltain kauppaedustaja totesi asian olevan vielä auki.
Iranin osalta Trump ilmoitti Xin luvanneen olla toimittamatta aseita Iranille. Molemmat johtajat sanoivat haluavansa Hormuzinsalmen auki, mutta itse sodan lopettamiseen Kiina ei sitoutunut konkreettisesti. Taiwan pysyi hankalana keskustelunaiheena: Xi varoitti, että väärä linja voisi ajaa maat suoraan konfliktiin.
Analyytikot tiivistivät kokouksen osuvasti: strategisesti rauhoittava, sisällöltään pettymys. Kiinan pörssi laski yli prosentin perjantaina.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
- Mitä tekoälykryptot oikeasti tekevät?
- Pörssiyhtiön mukaantulo nosti Suin arvoa merkittävästi
- Kolme kryptoa, jotka uivat vastavirtaan markkinoiden laskussa
- Oletko jo kuullut Hyperliquidista? Näin uusi haastaja nousi kryptokaupankäynnin huipulle
- XRP – suomalaisten suosikki on vahvemmalla pohjalla kuin koskaan
- Mitä S-Pankin Säästäjien Suomi ja Coinmotionin markkinaraportti kertovat suomalaisesta sijoittajasta
- Vedonlyöntiä vai sijoittamista? Näin ennustemarkkinat toimivat
- Mastercard tuo kryptot maksuverkostoonsa – yli 85 kumppania mukana
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.