Viikon 33 TA käy läpi viimeisten seitsemän päivän likvidointeja ja tulevia markkinaskenaarioita. Lisäksi tutkimme miten hedge-rahastojen ja varainhoitajien suhtautumiset Bitcoiniin eroavat radikaalisti toisistaan.
Markkinat kohtasivat jälleen shokin, kun johtavan kryptovaluutan bitcoinin spot-hinta putosi perjantain myyntipaineen keskellä -9 prosenttia. Bitcoin putosi $23K-tasolta pinnalle $21K ja testasi samalla $20K:n kriittistä tukialuetta. Viikon 34 alussa bitcoin yritti ponnahtaa takaisin 22 000 dollariin, mutta pyrkimys estettiin toistaiseksi. Vaikka myyntipaine oli suhteellisen kevyttä, se aiheutti kuitenkin myllerryksen johdannaismarkkinoilla. Johdannaispositioita likvidoitiin 19. elokuuta yhteensä 562 miljoonan dollarin edestä, joka on määrällisesti lähellä kesäkuun puolivälin likvidointeja. Kesäkuun 13. päivänä johdannaispositioita likvidoitiin yhteensä 685 miljoonan dollarin verran Three Arrows Capital (3AC) -rahaston romahtaessa.
Johdannaismarkkinan purkautumisen voi nähdä myös positiivisena ilmiönä, koska kryptovaluuttamarkkinalla on taipumus ylivivuttaa itsensä ja vivutusasteen purkautuminen antaa markkinalle tilaa hengittää. Pitkällä tähtäimellä vivutusaste alkaa toimia painolastina, joka saattaa estää spot-hintojen nousun. Bitcoinin arvioitu vivutusaste (ELR) on edelleen korkealla lukemassa 0,32.
Vaikka bitcoinin tämänhetkinen sentimentti näyttää suhteellisen synkältä, asetelma saattaa silti muodostua käänteiseksi pää-olkapäät -kuvioksi myöhemmin tänä vuonna. Tässä skenaariossa vasen olkapää (S) on noin $30K-tasolla ja pää (H) muodostaa kesän kurssipohjan. Oikea olkapää (S) on lähellä Deutsche Bankin $28K-tavoitehintaa, jonka pankki perusteli elpyvän osakemarkkinan ja digitaalisten omaisuusluokkien korrelaatiolla. Heinäkuun lopun CPI-lukemat siivittivät osakemarkkinan ja kryptot ralliin samalla kun asiantuntijat arvioivat inflaation olevan taittumassa.
Bitcoinin suhteellinen voimaindeksi (RSI) lähestyi ylimyytyä aluetta perjantain myyntipaineen alla, mutta käänsi liikeratansa jälleen ylös. Edellisen kerran RSI signaloi ylimyytyä bitcoinia kesäkuun puolivälissä, keskellä 3AC:n kapitulaatiota. Silloin RSI putosi huomattavan alhaiseen lukemaan 20. Viimeisten seitsemän päivän aikana muut kryptovaluutat laskivat bitcoinin vanavedessä, joka pudotti Ethereumia -15,6 %. DeFi-toimialan tokenit, kuten Chainlink, heikkenivät lähes -20 %. Myös johtava pörssi-indeksi S&P 500 heikkeni merkittävästi ja on laskenut poikkeukselliset -3,7 prosenttia viikossa.
7 päivän hintakehitys
Bitcoin (BTC): -11,7 %
Ethereum (ETH): -15,6 %
Litecoin (LTC): -8 %
Aave (AAVE): -18,1 %
Chainlink (LINK): -19,1 %
Uniswap (UNI): -17,3 %
Stellar (XLM): -11,7 %
XRP: -9,3 %
– – – – – – – – – –
S&P 500 -indeksi: -3,7 %
Kulta: -2,41 %
– – – – – – – – – –
Bitcoinin 90 päivän Pearson-korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa: 0,45
Bitcoinin suhteellinen voimaindeksi RSI: 40
Bitcoinin toteutunut hinta (sininen) on ollut kriittinen indikaattori tänä kesänä ja BTC/USD sai hetkellisesti momentumia sen ylittämiseen. Toteutunut hinta rikottiin valitettavasti äskeisen romahduksen aikana, mikä saattaa peilata edessäolevia haasteita. Bitcoinin MVRV-indikaattori (vihreä) on laskenut 0,95:een, sukeltaen syvälle ostoalueelle. Vaikka spot-hintojen heikkeneminen saattaa vielä jatkua, nämä tasot ovat hyviä halpojen kolikoiden akkumulaatioon.
CoT-data kertoo varainhoitajien luottavan Bitcoiniin, kun taas hedge-rahastot ovat shorttilaidalla
Digitaalisten omaisuusluokkien johdannaismarkkinan arvioitu koko on yli 3 biljoonaa dollaria ja bitcoinin futuurimarkkina vastaavasti $670 miljardia. Bitcoin-futuureja arvioitaessa CoT-raportti (Commitments of Traders) on yksi markkinoiden tärkeimmistä julkaisuista. CFTC (Commodity Futures Trading Commission, hyödykefutuurikauppakomissio) julkaisee CoT-raportin joka perjantai klo 15.30 (Yhdysvaltain itärannikon ajassa) tarjotakseen markkinaosapuolille erittelyn avoimista johdannaispositioista.
CoT-data osoittaa, että varainhoitajat ovat luottavaisia Bitcoinin suhteen ja niiden long-positioiden määrä on noussut 7129:ään elokuun puolivälissä. Samaan aikaan varainhoitajilla oli viime aikoina vain 983 lyhyttä positiota. Pitkän aikahorisontin varainhoitajat ovat perinteisesti tukeneet Bitcoinia makroympäristön epävarmuudesta huolimatta.
Kontrastina varainhoitajille vipurahastot (eli hedge-rahastot) ovat shorttaneet bitcoineja massiivisesti vuoden 2022 aikana. Hedge-rahastoilla oli elokuun puolivälissä 6270 lyhyttä ja vain 1673 pitkää positiota. Hedge-rahastojen lyhyiden positioiden määrä on kuitenkin ollut laskussa heinäkuun 19. päivästä lähtien, jolloin rahastoilla oli yhteensä 8296 lyhyttä positiota. Hedge-rahastoilla on tällä hetkellä -24 prosenttia vähemmän lyhyitä positioita kuin heinäkuussa.
Analyytikot ovat väittäneet, että hedge-rahastot käyttävät cash and carry -strategiaa bitcoinin shorttaukseen. Cash and carry -strategia on markkinaneutraali strategia, jossa yhdistetään omaisuuserän pitkä positio ja positioiden myynti futuurisopimuksessa samaan kohde-etuuteen. Cash and carry -strategia pyrkii hyödyntämään omaisuuserän hinnoittelun tehottomuutta käteis-, spot-, tai futuurimarkkinoilla lähes riskittömän voiton saamiseksi. Lisäksi futuurisopimuksen tulee olla teoreettisesti kallis suhteessa kohde-etuuteen, muuten arbitraasi ei ole kannattavaa.
Vaikka Bitcoin on ollut yksi hedge-rahastojen suosituimmista shorttikohteista, lyhyeksi myynti ei rajoitu vain BTC:hen. Bloombergin mukaan hedge-rahastot ovat rakentaneet merkittäviä lyhyitä positioita SOFR- ja eurodollarifutuureihin. Hedge-rahastot näyttävät lyövän vetoa siitä, että Federal Reserve (Fed) jatkaa haukkamaista linjaansa.
Fedin syyskuun ohjauskoron nosto on luultavasti 75 peruspistettä
Sijoittajat odottavat herkeämättä merkkejä markkinan tulevasta suunnasta, samalla kun käteispositiot kasvavat. Fedin seuraavaa FOMC-kokousta 21. syyskuuta odotetaan siis erityisellä mielenkiinnolla. CME:n tietojen mukaan 75 peruspisteen noston todennäköisyys on tällä hetkellä 55,5 prosenttia. 50 peruspisteen nousun todennäköisyys taas on 44,5 prosenttia. Tässä makroympäristössä keskuspankin rahapoliittiset päätökset ovat kriittisiä ja niitä voidaan pitää useimpien omaisuuserien johtavana indikaattorina.
Fedin pelätty määrällinen tiukennus näkyy nyt käytännössä, kun keskuspankin tase on kutistumassa. Nollakorkopolitiikan ja määrällisen elvytyksen jälkeen keskuspankit keskittyvät nyt paimentamaan inflaatiota vähentämällä rahan tarjontaa. On selvää, että “halvan dollarin” virta hyödytti pienen markkina-arvon tokeneja ja hajautettuja rahoitusprotokollia.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriön alainen OFAC (Office of Foreign Assets Control) on määrännyt sanktioita virtuaalivaluuttamikseri Tornado Cashille, jota on väitetysti käytetty yli 7 miljardin arvoisten kryptovaluuttojen rahanpesuun vuodesta 2019 lähtien. Bankless-tiimi keskustelee Tornado Cashin tilanteen seurauksista ja Ethereum-ekosysteemin nykyisestä tilasta.
Matt McCall ja Bitwisen investointijohtaja Matt Hougan puhuvat krypton ja Web 3.0:n tulevaisuudesta, sekä siitä miten miten bitcoin voi nousta “puoleen miljoonaan dollariin”.
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta, sekä myös erityisesti markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.
