Vuoden 2022 kolmas tekninen analyysi arvioi kryptomarkkinan korjausliikettä, Fedin tapering-linjausta, markkinaskenaarioita ja muita erilaisia indikaattoreita.
Markkinoilla yleistä paniikkia, Fedin tapering-linjaus pelästytti sijoittajat
Markkinat siirtyivät todelliseen paniikkitilaan alkuvuoden kolmannella viikolla, heittäen kryptovaluuttojen spot-hinnat negatiiviselle sektorille. Johtava kryptovaluutta Bitcoin (BTC) on heikentynyt -19,4 prosenttia seitsemän päivän sisään, kun taas hajautetun rahoituksen alusta Ethereum (ETH) putosi huomattavat -28,2%. Säännönmukaisesti small cap -tokenit kärsivät suuremman pudotuksen kuin Bitcoin ja osa niistä heikkeni jopa -70%. Monet analyytikot arvelevat markkinamyllerryksen johtuvan Fedin rahapolitiikan murroksesta, kun keskuspankin dollarihanoja suljetaan tapering-toimenpiteen mukaisesti. Markkinat yrittävät selvästi hinnoitella tapering-riskiä.
7 päivän hintakehitys
Bitcoin (BTC): -19,4%
Ethereum (ETH): -28,2%
Aave (AAVE): -38,1%
Bitcoinin Net Unrealized Profit/Loss -indikaattori näyttää entistä suuremman osan sijoittajista olevan tappiolla, NUPL-suhdeluvun pudotessa arvoon 0,31 viikonlopun aikana. NUPL ei ole ollut näin alhaalla sitten vuoden 2020 kevään COVID-korjausliikkeen. Kaikesta huolimatta spot-hinnat ponnahtivat tuntuvasti sunnuntaina ja monet altcoinit nousivat hetkellisesti 20-30%. Näin suurten pudotusten jälkeen nähdään yleensä ns. helpotusralli.
Kaikesta sekasorrosta huolimatta Bitcoinin fundamentaalit näyttävät vahvoilta tai jopa antifragiileilta suhteessa spot-hintaan. Bitcoinin louhintateho on edelleen lähellä ATH-lukemia ja peilaa louhintainfran luottamusta verkkoon. Louhintateho ja spot-hinta saattavat eriytyä väliaikaisesti, mutta löytävät yleensä korrelaation pitkällä aikavälillä. Jokseenkin yllättäen Bitcoinin arvioitu vivutusaste ELR on edelleen huipussaan, joten johdannaismarkkina ei ole purkautumassa ainakaan vielä. Pitkittyneillä karhumarkkinoilla on tapana lopulta heikentää myös johdannaismarkkinaa, tehden pitkien ja lyhyiden positioiden ottamisen vaikeaksi. Bitcoinin pörssireservit jatkavat sekulaaria trendiään alas piittaamatta spot-hinnan korjausliikkeestä.
Todennäköiset markkinaskenaariot kvartaalille Q1
Minne markkinat ovat liikkumassa korjausliikkeen jälkeen? Spekuloidaan hieman.
Blue Sky -skenaario
Blue Sky -skenaario tarkoittaa sijoittajille suotuisaa lopputulemaa kvartaalille Q1. Tässä hypoteettisessa skenaariossa Fed ei julkaise radikaaleja muutoksia FOMC-kokouksessa 25-26.1. Tämän skenaarion mukaan osakemarkkina pysyy stabiilina ja kryptoihin kohdistuu ostopainetta.
Max Pain -skenaario
Max Pain -skenaariossa taas Fed nostaa korkoja huomattavasti ja kiristää rahapolitiikkaansa pitääkseen inflaation kontrollissa. Tämä skenaario tarkoittaa lisää myyntipainetta teknologiaosakkeisiin ja kryptoihin, painaen niitä alas mahdollisesti kymmeniä prosentteja.
Bitcoin-johdannaisten rahoitus kääntymässä negatiiviseksi
Bitcoin-johdannaisten rahoitus on valumassa negatiiviselle sektorille, vaikka treidaajilla on edelleen suuri määrä long-positioita. Mikäli FOMC-kokouksen lopputulema on myönteinen viikolla 4, johdannaismarkkinoille saattaa muodostua short squeeze -asetelma. Bitcoinin johdannaismarkkina koki massiivisen short squeeze -ilmiön viimeeksi heinäkuun 2021 kurssikäänteessä.
Bitcoin suhteellisen korreloitunut osakemarkkinan kanssa
Keskuspankkien poikkeukselliset toimet vuosina 2020-2021 ovat vaikuttaneet markkinoihin pysyvästi ja “halpa dollari” on löytänyt tiensä myös kryptovaluuttoihin. Setelirahoitus, eli QE, lanseerattiin aluksi stimuloimaan markkinoita COVID-19 -paniikin keskellä ja se on onnistunut tavoitteessaan ehkä liiankin hyvin. Tämä asetelma on johtanut halvan FIAT-rahan vyöryyn kaikkiin omaisuusluokkiin, painottaen erityisesti teknologiasektoria. Referenssinä vuoden 2017 bull-markkinassa Bitcoinin korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa oli lähes nollassa, nyt korrelaatio on 0,45.
Poikkeuksellinen rahapolitiikka on selvästi vaikuttanut kryptojen valuaatioihin, erityisesti painottuen spekulatiivisiin pienen markkina-arvon tokeneihin. Isot teknologiarahastot kuten ARK Innovation ETF (ARKK) ovat myötäilleet kryptomarkkinan spot-hintoja ja ARKK on pudonnut yli -50 prosenttia vuoden 2021 huipuista. Kevään tapering-toimet näyttänevät onko kryptojen ja osakemarkkinan korrelaatio pysyvä vai väliaikainen anomalia.
