- Strategy myi toukokuun lopussa bitcoinia ensimmäistä kertaa neljään vuoteen ja rikkoi näin Michael Saylorin “emme myy koskaan” -lupauksen. Summa oli pieni, mutta symboliikka suuri.
- Torstaina 25. kesäkuuta yhtiön STRC-etuosake romahti historialliseen pohjaan ja MSTR-osake menetti yli puolet arvostaan reilussa kuukaudessa. Taustalla painavat bitcoinin lasku, nelinkertaistuneet osinkovelvoitteet ja kutistuneet kassavarat.
- Yhtiön tärkein bitcoinrahoituksen moottori on käytännössä jäätynyt. Seuraava käännekohta on 30. kesäkuuta, jolloin Strategy voi ilmoittaa uudesta osinkotasosta.
Michael Saylorin Strategy (MSTR) on vuosikausia rakentunut yhdelle lupaukselle: bitcoin ostetaan, eikä sitä koskaan myydä. Tuo lupaus murtui toukokuun lopussa, kun yhtiö myi ensimmäistä kertaa neljään vuoteen bitcoinia – 32 kolikkoa noin 2,5 miljoonan dollarin arvosta rahoittaakseen STRC-etuosakkeidensa osingonmaksun. Symbolinen merkitys oli suuri, vaikka summa oli yhtiön mittakaavassa marginaalinen. Saylorin selitys oli ennakoitava: myynti on taktinen liike, ja yhtiö ostaa kymmenen bitcoinia jokaista myytävää kohden. Markkinat eivät vakuuttuneet.
Tilanne on sittemmin kärjistynyt dramaattisesti. Torstaina 25. kesäkuuta STRC-etuosake vajosi historialliseen pohjaan 74 dollariin – 26 prosenttia alle sen 100 dollarin nimellisarvon – ja MSTR-osake laski alle 87 dollarin, alimmilleen sitten helmikuun 2024, menetettyään yli 50 prosenttia arvostaan hieman yli kuukaudessa. Taustalla on bitcoinin putoaminen 58 000 dollariin, tasolle jota ei ole nähty sitten lokakuun 2024.
STRC:n romahdus ei ole tavanomaista korjausliikettä – kyseessä on paniikki, jolle löytyy useita toisiaan vahvistavia syitä. Analyytikot kuvaavat tapahtumia likvidaatiokaskaadiksi: osakkeen pitkä leijuminen lähellä nimellisarvoaan houkutteli sijoittajia vivutetuille positioille, ja kun kurssi alkoi lipsua, hedgerahastot shorttasivat aggressiivisesti laukaisten itseään ruokkivan kierteen. Pohjimmiltaan paine kumpuaa yhtä aikaa usealta suunnalta. Vuotuiset osingonmaksuvelvoitteet ovat lähes nelinkertaistuneet 1,2 miljardiin dollariin, kun kassavarat ovat kutistuneet 38 prosenttia ja osingonmaksun kate on romahtanut yli seitsemästä vuodesta noin 14 kuukauteen. Lisäksi STRC on vakuudeton ja ikuinen etuosake, jonka osinko on hallituksen vapaasti päätettävissä, eikä haltijoilla ole suoraa vaadeoikeutta yhtiön bitcoin-reserviin – seikka, jota markkinat nyt hinnoittelevat uudelleen. Päälle vielä kilpailupaine: myyntiaalto on tarttunut myös Striven SATA-instrumenttiin, joka sekin painui torstaina lähihistoriansa pohjatasoille noin 84 dollariin.
Castle Island Venturesin osakas Matt Walsh nosti torstaina esiin näkökulman, joka on jäänyt STRC-kohun varjoon: Strategyn liikkeellä olevat vaihtovelkakirjat saattavat olla lyhyellä aikavälillä vielä suurempi haaste kuin etuosakkeet. “Tämä ei näytä tänään vakuuksien riittävyysongelmalta”, Walsh kirjoitti. “Se näyttää ajoitus- ja pääomamarkkinaongelmalta.” Hän suosittaa likviditeetin kasvattamista, vaihtovelkakirjojen takaisinostoa tai jälleenrahoitusta sekä bitcoinostojen keskeyttämistä – jottei yhtiö ajaudu tilanteeseen, jossa se on pakotettu myymään reservejään. Kun STRC:n kauppa alle nimellisarvon on jo pysäyttänyt uusien osakkeiden laskemisen ATM-ohjelmaansa kautta, on yhtiön tärkein bitcoinrahoituksen moottori käytännössä jäätynyt.
Seuraava vedenjakaja on kesäkuun 30. päivä, jolloin Strategy voi ilmoittaa uudesta osinkotasosta. Osa analyytikoista pitää tilannetta rahoitusmallin stressitestinä eikä merkkinä rakenteellisesta hajoamisesta, kun taas kryptoanalytiikkayhtiö CryptoQuant kehottaa yhtiötä keskeyttämään bitcoinostot kokonaan ja kasvattamaan kassapuskurin ensin kuntoon.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
- Tekoälysektorin myyntipaine vetää kryptoja alaspäin
- Mikä on Ondo? Näin perinteiset sijoitukset siirtyvät lohkoketjuun
- XRP:n kurssikehitys
- Bitcoin kurssi – näin hinta muodostuu
- Nordea ja OP mukaan euron vakaavaluuttahankkeeseen
- Mikä on NEAR Protocol ja miten se liittyy ChatGPT:n syntyyn?
- Mitä tekoälykryptot oikeasti tekevät?
- SpaceX paljastui maailman 7. suurimmaksi bitcoin-omistajaksi
- Vedonlyöntiä vai sijoittamista? Näin ennustemarkkinat toimivat
- Oletko jo kuullut Hyperliquidista? Näin uusi haastaja nousi kryptokaupankäynnin huipulle
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.