Analyysi / Bitcoin piti pintansa, kun tekoälyosakkeet horjuivat

Bitcoin piti pintansa, kun tekoälyosakkeet horjuivat

Viikko pähkinänkuoressa

Bitcoin nousi kolmessa viikossa yli 15 prosenttia, ja ethereum on 20 prosenttia kuun avaushinnan yläpuolella.
CLARITY Act jumittaa senaatissa virkamiesten krypto-omistuksia koskevien eettisten sääntöjen takia, eikä enemmistöjohtaja Thune odota lain ehtivän läpi ennen elokuun taukoa.
Bitmine osti lisää etheriä ja hallitsee nyt 4,8 prosenttia koko liikkeessä olevasta ETH-määrästä.
Fed jätti korkonsa ennalleen, mutta kolme kahdestatoista jäsenestä äänesti koronnoston puolesta. Markkinat hinnoittelevat syyskuulle noin 57 prosentin nostotodennäköisyyttä.
Tekoälyosakkeet jakautuivat voittajiin ja häviäjiin. Bitcoin on pitänyt pintansa selvästi paremmin kuin puolijohde- tai Aasian osakemarkkina.

Kryptomarkkinat ovat hivuttautuneet hiljalleen ylöspäin. Kuun alussa nousu oli varsin voimakasta, kun bitcoin kohosi kolmessa viikossa yli 15 prosenttia ennen kuin vauhti hiipui. Vielä paremmin on mennyt ethereumilla, joka on tällä hetkellä 20 prosenttia kuun avaushinnan yläpuolella. Ethereumin nousun vetämänä myös monien ketjun perinteisten DeFi-palveluiden tokenit ovat olleet vahvassa vedossa, kuten 40 prosenttia noussut Uniswapin UNI.

Heinäkuussa markkinoilla on odotettu edelleen päätöstä CLARITY Act -lakipaketin hyväksynnästä Yhdysvalloissa. Analyytikot ennakoivat, että lain käsittely pyritään saattamaan maaliin senaatissa vielä ennen vaalikauden päättymistä eli tämän syksyn aikana. Republikaanien tuki laille on vahva ja heillä on selkeä tahtotila saada lakiuudistus voimaan. Demokraateilla tilanne on ristiriitaisempi, sillä osan mielestä laki on laadittu liian vahvasti kryptoalan toimijoiden ehdoilla ja jää liian löyhäksi kuluttajansuojan ja rahanpesun estämisen osalta.

Coinmotionin valikoimasta nostimme tällä kertaa esiin viimeisen kuukauden kovimmat nousijat. Listan kärjessä on tällä viikolla hurjan nousun tehnyt yksityisyyteen keskittyvä protokolla COTI. Yksityisyyskryptot ovat kehittyneet vahvasti viimeisen vuoden aikana, mutta tällaisessa nousupyrähdyksessä on voimakas rekyyliriski. Toisaalta alan johtava Zcash nousi viime syksynä muutamassa kuukaudessa yli 1 000 prosenttia.

Suurista kryptovaluutoista listalle nousee UNIn lisäksi ONDO. Uniswapin nousua on vauhdittanut yleinen Ethereum-ekosysteemin vahvistuminen ja DeFi-aktiivisuuden kasvu sekä vuodenvaihteessa toteutettu protokollauudistus. Ondon kohdalla nousu linkittyy protokollan käyttömäärien ja vetovoimaisuuden kasvuun. Ympärivuorokautisen kaupankäynnin tokenisoiduilla osakkeilla mahdollistava Ondo Global Markets on laajentanut palveluitaan ja saavuttanut uusia käyttäjiä. Taustalla on kasvava trendi reaalimaailman omaisuuserien tuomisesta lohkoketjuun, ja sama trendi on lennättänyt myös HYPEn kovaan lentoon. Ondon nousu näyttää siis olevan vahvalla pohjalla, eikä sen kohoaminen edelleen arvokkaimpien kryptovaluuttojen listalla tulisi yllätyksenä.

Lue lisää: Mikä on Ondo? Näin perinteiset sijoitukset siirtyvät lohkoketjuun

Kuvio 1. Coinmotionin kryptovaluuttojen Top-10 arvonkehitys viimeisen kuukauden aikana per 30.7.2026 kello 12:30. Lähde: CoinGecko

CLARITY Act junnaa yhä

Yhdysvalloissa kryptovaroja ja -toimialaa sääntelevä CLARITY Act jumittaa edelleen senaatissa. Edustajainhuone hyväksyi lain jo 17. heinäkuuta 2025 äänin 294–134, senaatti otti sen vastaan syyskuussa ja Banking-valiokunta raportoi sen kesäkuun alussa 2026. Sen jälkeen salivaiheessa ei ole tapahtunut mitään.

Perussyy on äänimatematiikka. Laki tarvitsee 60 ääntä, eikä niitä ole toistaiseksi koossa, sillä demokraatit ovat asettaneet ehdoksi sitovat eettiset säännöt virkamiesten krypto-omistuksille. Kiistan ytimessä ovat presidentin ja hänen läheistensä omat liiketoiminnat ja kryptovarallisuus. Senaatin Banking-valiokunnan demokraattien johtava jäsen Elizabeth Warren viittasi Trumpin ilmoittamiin yli 1,4 miljardin dollarin kryptotuloihin ja katsoi, ettei lakiesitys estä häntä keräämästä seuraavaa vastaavaa summaa.

Heinäkuun lopussa julkaistu uusi luonnos yhdistää Banking- ja Agriculture-valiokuntien versiot ja kieltäisi korkeilta virkamiehiltä omien kryptovaluuttojen liikkeellelaskun ja sponsoroinnin. Trumpille se antaisi vuoden aikaa myydä tai siirtää kryptoliiketoimintansa niin sanottuun blind trustiin, ja valvonta osoitettaisiin oikeusministeriölle. Demokraatit pitävät pykälää liian löysänä ja väliaikaisena, ja erimielisyys koskee erityisesti sitä, mikä taho rajoituksia valvoisi. Avoimena on myös kehittäjien kohtelu lain laittoman rahoituksen torjuntaa koskevissa osissa.

Poliittisen umpisolmun päälle tulee aikataulu, sillä elokuun kesätauko ja syksyn välivaalit lähestyvät kovaa vauhtia. Enemmistöjohtaja John Thune kertoi heinäkuun lopulla, ettei odota lain ehtivän läpi ennen taukoa. Polymarketissa läpimenon todennäköisyys on romahtanut alkuvuoden noin 80 prosentista vuoden pohjalukemiin, noin kolmannekseen.

Bitmine jatkaa ETH-ostoja

Bitmine Immersion Technologies jatkaa ETH-varantonsa kasvattamista ostettuaan kuluneella viikolla lähes 10 000 etheriä. Hankintojen myötä yhtiön hallussa on jo 5,79 miljoonaa ETH:ta, mikä on noin 4,8 prosenttia kryptovaluutan koko liikkeessä olevasta määrästä, ja sen kassan sekä arvopapereiden kokonaisarvo yltää 11,8 miljardiin dollariin.

Maailman suurinta yritysmuotoista ether-kassaa hallinnoiva Bitmine nojaa vahvasti steikkaukseen. Yhtiö on laittanut noin 85 prosenttia ETH-omaisuudestaan tuottamaan steikkauspalkkioita ja arvioi saavuttavansa noin 299 miljoonan dollarin vuotuiset steikkaustuotot infrastruktuurin ollessa täydessä käytössä. Ostot ajoittuivat hetkeen, jolloin ether suoriutui bitcoinia paremmin ja ETH/BTC-suhde nousi kolmen kuukauden huippuunsa. Hallituksen puheenjohtaja Tom Lee pitää sitä merkkinä etherin vahvistuvasta momentumista. Bitminen aktiivinen linja eroaa toisesta kryptovarantoyhtiöstä, Strategysta, joka on tauottanut bitcoin-ostonsa ja kasvattanut viime aikoina käteisreserviään vakuuttaakseen markkinat.

Öljyn heilunta ja Fedin epäselvä linja pitävät markkinan varpaillaan

Öljyn hinta saavutti kesä-heinäkuun vaihteessa videokatsauksissamme esittämämme tavoitetason, jolla sekä Brent- että WTI-öljyssä oli tekninen päiväkohtainen hintarako (Kuvio 2). Brent kävi noin 70 dollarissa, kunnes kääntyi nousuun. Heinäkuun puolivälissä tulitauko Iranin kanssa murtui, ja hinta lähti nousuun.

Kuvio 2. Brent- ja WTI-öljyn päiväkohtainen hintakehitys. Lähde: TradingView

Heinäkuun lopulla konflikti laajeni Persianlahdelta Punaiselle merelle, kun Iran-mieliset Houthit iskivät saudiarabialaisiin öljytankkereihin. Brent kävi 23.–24. heinäkuuta kahden kuukauden huipussaan, noin 102 dollarissa. Sen jälkeen hinta on heilunut nopeasti suuntaan ja toiseen. Maanantaina Yhdysvallat ja Iran keskeyttivät iskunsa Hormuzinsalmen osalta ja hinta lähti laskuun. Tiistaina se laski edelleen ja sulkeutui noin 83 dollariin diplomaattisten keskustelujen edetessä. Keskiviikkona tilanne kärjistyi jälleen, kun Iran iski yhdysvaltalaisjoukkoihin ja Irakin miliisit saudiöljylaitoksiin, ja hinta kääntyi uudelleen nousuun. Tilanne Lähi-idässä on siis jälleen auki, eikä yhtä selvää suuntaa ole näkyvissä.

Keskiviikkona Fed jätti korkonsa ennalleen 3,50–3,75 prosentin haarukkaan, vaikka esimerkiksi Citadelin markkinamuistio oli lyhyttä aikaa ennen päätöstä ennustanut koronnostoa. Äänestystulos yllätti: kolme komitean kahdestatoista jäsenestä eli Clevelandin, Dallasin ja Minneapolisin aluepankkien pääjohtajat äänestivät koronnoston puolesta. Yksikään uusi Fedin puheenjohtaja ei ole kohdannut yhtä monta vastaääntä kautensa alussa sitten vuoden 1970, jolloin Arthur Burns joutui samaan tilanteeseen ensimmäisessä kokouksessaan.

Puheenjohtaja Kevin Warsh ei antanut tiedotustilaisuudessaan selkeää suuntaa tulevasta. Hän vakuutti useaan otteeseen keskuspankin pysyvän tiukasti linjallaan inflaation kukistamisessa ja korosti samalla, ettei ratkaisu synny hetkessä eikä helposti. Auki jäi, mitä komitea oikeasti aikoo seuraavaksi tehdä. JPMorganin pääekonomisti Michael Feroli kuvasi puhetta kaunopuheiseksi mutta vailla johdonmukaista makrokuvaa. Joukkovelkakirjamarkkina reagoi selvemmin. Tuottokäyrä jyrkkeni voimakkaasti, kun kahden vuoden korko laski ja 10 sekä 30 vuoden korot nousivat. 30 vuoden korko ylitti 5,20 prosenttia ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2007 puolivälin (Kuvio 3). Bank of America kuvasi tilannetta muistiossaan otsikolla “Doved and Confused” ja arvioi, että juuri tämä uskottavuusongelma nostaa syyskuun koronnoston todennäköisyyttä. Markkinat hinnoittelevat nyt syyskuun kokoukselle noin 57 prosentin todennäköisyyttä koronnostolle, kun ennen tätä kokousta luku oli noin kolmannes.

Kuvio 3. Yhdysvaltain 30 vuoden valtionlainan korko. Lähde: TradingView

Big Tech jakautui voittajiin ja häviäjiin, bitcoin pitänyt paremmin pintansa

Heinäkuun tuloskausi paljasti, että markkina on alkanut vaatia entistä selvempää näyttöä siitä, että kasvavat tekoälyinvestoinnit myös tuottavat. Alphabet raportoi 23. heinäkuuta vahvat luvut ja kasvatti pilvipalveluliiketoimintaansa 84 prosenttia, mutta nosti investointiarvionsa 195–205 miljardiin dollariin. Vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi 5,9 miljardia dollaria. Osake laski 7 prosenttia, ja koko Mag7-kori menetti samana päivänä lähes viisi prosenttia arvostaan. Se oli suurin yhden päivän pudotus sitten huhtikuun 2025.

Eilen Microsoft ja Meta jatkoivat samaa tarinaa, mutta vastakkaisiin suuntiin. Microsoft ylitti odotukset selvästi. Liikevaihto kasvoi 18 prosenttia noin 90 miljardiin dollariin ja nettotulos peräti 31 prosenttia 35,8 miljardiin dollariin, vaikka vapaa kassavirta laski 23 prosenttia investointien kasvaessa. Osake nousi jälkipörssissä noin 8 prosenttia. Meta ylitti liikevaihto-odotukset 60,8 miljardilla dollarilla ja 27 prosentin kasvulla, mutta nettotulos laski 14 prosenttia 15,8 miljardiin dollariin kulujen kasvaessa 55 prosenttia. Yhtiö nosti investointiarvionsa alarajaa 130–145 miljardiin ja ilmoitti 8 000 irtisanomisesta, minkä jälkeen osake laski jälkipörssissä 6,2 prosenttia. Markkina erotteli näin selvästi voittajat häviäjistä sen sijaan, että olisi hylännyt koko tekoälyteeman.

Jännite näkyy myös luottomarkkinalla. Goldman Sachs arvioi suurten pilvipalveluyhtiöiden laskevan tänä vuonna liikkeeseen lähes 250 miljardia dollaria investment grade -velkaa, ja markkina vaatii nyt selvästi aiempaa enemmän korvausta niiden velan vakuuttamisesta maksukyvyttömyyttä vastaan. Sijoittajat hinnoittelevat siis aiempaa suurempaa riskiä sille, että osa tästä velasta voi tulevaisuudessa osoittautua ongelmalliseksi. Osakemarkkinan pelkoindeksi VIX ei ole toistaiseksi reagoinut samalla tavalla. Huoli näkyy siis ensin luottomarkkinalla, ei vielä osakkeissa.

Puolijohdesektori on kärsinyt pahiten. SOX-indeksi on pudonnut lähes 30 prosenttia kesäkuun huipustaan ja on ylimyydyimmällä tasollaan koko tekoälybuumin aikana, kun ohjelmistoindeksi IGV on pitänyt pintansa selvästi paremmin. Etelä-Korean KOSPI on pudonnut yli 40 prosenttia kesäkuun 19. päivän huipustaan. Juuri tästä korjauksesta varoitimme videokatsauksessamme ennen kesän taukoa.

Bitcoin on pärjännyt tässä myllerryksessä selvästi paremmin. Se laski kesäkuun lopulla alle 60 000 dollarin, mutta on noussut takaisin 64 000–66 000 dollarin haarukkaan (Kuvio 4), siinä missä KOSPI ja SOX ovat menettäneet noin 30–40 prosenttia arvostaan.

Koko Yhdysvaltain osakemarkkina on tähän asti pysynyt yllättävän vakaana, koska se on nojannut eräänlaiseen sisäänrakennettuun suojaan. Kun joku suurista teknologiajäteistä on kasvattanut investointejaan, rahat ovat valuneet siruvalmistajille ja laitetoimittajille, joiden osakkeet ovat nousseet lähes saman verran kuin investoijan osake on laskenut. Lasku ja nousu ovat siis kumonneet toisensa indeksitasolla. Tämä suoja alkoi rakoilla Alphabetin heinäkuun raportissa: yhtiön osake laski, eivätkä rahaa vastaanottaneet yhtiöt nousseet tarpeeksi paikatakseen sitä.

Apple ja Amazon raportoivat tuloksensa tänään illalla, ja samana päivänä julkaistaan myös Yhdysvaltain BKT- ja PCE-luvut. Molemmat kertovat, kestääkö suoja vielä vai rakoileeko se lisää. Jos investointien kasvattaminen ei jatkossa riitä pitämään koko indeksiä pystyssä, 5 prosentin lisälasku S&P 500 -indeksissä lähiviikkoina ei yllättäisi meitä. Syy-seuraussuhdetta bitcoinin ja tämän mahdollisen osakekorjauksen välillä ei kannata vielä vetää, mutta jos tekoälyosakkeiden korjaus laajenee, se todennäköisesti painaisi myös bitcoinin hintaa. Toistaiseksi bitcoin on näyttänyt verrattain sitkeältä tradfipuolen myllerryksen keskellä.

Kuvio 4. Bitcoinin viikkokohtainen hintakehitys 200 viikon liukuvan keskiarvon ja Fibonacci-tasojen kanssa. Lähde: TradingView

Kesä- ja heinäkuun kehityksestä piirtyy kuva, jossa hinta ja kryptomarkkinoiden adoptio elävät toistaiseksi eri todellisuuksissa. Bitcoinin hinta on heilahdellut voimakkaasti geopolitiikan ja korko-odotusten mukana, ja tekoälyvetoinen osakemarkkina on ottanut takapakkia. Samaan aikaan suurimmat rahoitusalan instituutiot eli SWIFT, DTCC ja lukuisat pankit ovat jatkaneet tokenisointi-infrastruktuurinsa rakentamista lähes muuttumattomalla tahdilla, riippumatta markkinan lyhyen aikavälin tunnelmasta. Sääntely etenee hitaammin kuin moni toivoisi, mutta etenee silti. Adoptio ei siis ole pysähtynyt hintaheilunnan takia, vaikka se saa vähemmän otsikoita kuin hinnan liikkeet. Samaan aikaan lähenee historiallisesti merkittävä karhumarkkinan vuosipäivä.

Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin

Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.