Sijoitusmarkkinoita voidaan analysoida usealla eri tavalla. Yksi tapa on tehdä historialliseen markkinoiden hintakehitykseen perustuvaa analyysiä. Tässä yksi esimerkki tällaisesta historialliseen hintatietoon perustuvasta tutkimustavasta.
Seuraavaksi tehdäänkin kevyt analyysi siitä, miten Bitcoin käyttäytyy suhteessa Yhdysvaltain dollariin.
Tutkimuksen taustaa
Yhdysvaltain dollari on maailman reservivaluutta. USA:n dollareita on tällä hetkellä liikkeessä Yhdysvaltain keskuspankki FED:n mukaan 1,9 biljoonan dollarin arvosta. Näiden dollareiden todellista kokonaismäärää on kuitenkin hyvin haastavaa arvioida, koska markkinoilla on vallinnut jo useita vuosia epäluottamus virallisiin tilastoihin dollareiden todellisesta määrästä.
Osittain johtuen nykyisen rahajärjestelmän epäjohdonmukaisuuksista, Bitcoinia on pidetty pitkässä juoksussa jopa USA:n dollarin haastajana valuuttamarkkinoilla. Bitcoinin markkina-arvo on tällä hetkellä kuitenkin vain hieman vajaat 220 miljardia Yhdysvaltain dollareissa mitattuna, joten Bitcoin on vielä selvästi dollaria pienempi varallisuusluokka.
Bitcoin ei myöskään ole perinteinen valuutta. Osa ei pidä Bitcoinia valuuttana ollenkaan, mutta siitä ollaan kuitenkin yhtä mieltä, että Bitcoinilla on hyvin paljon samankaltaisia ominaisuuksia kuin esimerkiksi USA:n dollarilla. Näin ollen voimme olettaa, että Bitcoinin arvonmuodostuksessa voisimme lähtökohtaisesti käyttää USA:n dollaria vertailukohtana ja seurata kuinka Bitcoin käyttäytyy sijoitusmarkkinoilla suhteessa dollariin. Mutta täytyy muistaa, että nämä ovat vain oletuksia.
Tutkimuksen lähtöoletukset
Tarkoituksena on selvittää, millä tavoin Bitcoin käyttäytyy, kun USA:n dollarin arvossa tapahtuu muutoksia. Oletamme lähtökohtaisesti, että silloin kun markkinat näkevät dollarin arvon heikkenevän niin samalla bitcoinin arvo vahvistuisi. Tämä siitä syystä, että haluamme selvittää pitävätkö markkinat dollarin markkina-arvon heikkenemistä sellaisena tekijänä, joka nostaisi samalla Bitcoinin arvoa. Taloustieteessä itävaltalaisen koulukunnan mukaan valuutan arvo heikkenisi, jos valuutan määrää markkinoilla lisätään. Tästä puolestaan syntyisi inflaatiota, joka siis tarkoittaisi valuutan arvon heikkenemistä markkinoilla.
USA:n dollareissa ei ole rajaa kuinka paljon niitä voidaan laskea markkinoille. USA:n dollariin verrattuna Bitcoin taas ei ole inflatorinen valuutta, koska bitcoineja on kokonaisuudessaan vain 21 miljoonaa yksikköä eikä niitä kaikkia ole vielä edes laskettu liikkeeseen. Näin ollen voisimme lähtökohtaisesti olettaa, että jos USA:n dollarien määrä lisääntyy markkinoilla, silloin Bitcoinin arvon tulisi vahvistua.
Lisäksi tarkastelemme tutkimuksessa FED:n avomarkkinaoperaatioiden vaikutusta USA:n dollarin ja Bitcoinin hintaan. Avomarkkinaoperaatioissa FED laskee liikkeelle USA:n dollareita ja ostaa markkinoilta varantoja näillä liikkeelle lasketuilla varoilla. Tarkastelemmekin seuraavaksi aikavälejä, jolloin USA:n dollarien määrä markkinoilla on lisääntynyt merkittävästi seuraten samalla Bitcoinin liikkeitä.
Tarkasteltavat aikavälit
Syyskuun 2012 QE3
Joulukuun 2012 avomarkkinaoperaatiot
Avomarkkinaoperaatiot jouluna 2016
Joulukuun 2018 avomarkkinaoperaatiot
Syyskuun 2019 avomarkkinaoperaatiot
Lokakuun 2019 avomarkkinaoperaatiot
Maaliskuun 2020 QE 4
QE 3
Syyskuun 13. päivä vuonna 2012 FED käynnisti kolmannen elvytysohjelmansa. Samalla FED julkisti hankkivansa avomarkkinaoperaatioilla 40 miljardin dollarin edestä varantoja kuukautta kohden. Seuraavana päivänä USA:n dollari lähti uudelleen nousuun. Samaan aikaan Bitcoinin kurssi oli tasaisessa nousuvauhdissa eikä mitään merkittävää muutosta Bitcoinin hinnassa tapahtunut.
Joulukuun 2012 avomarkkinaoperaatiot
12.12. samana vuonna FOMC (Federal Open Market Committee) julkisti kaksinkertaistavansa kuukausittaisten avomarkkinaoperaatioilla toteutettavien velkapapereiden ostot. Samalla Yhdysvaltain dollarin kurssi laski, mutta mitään merkittävää ei dollarin hinnassa tapahtunut. Kuitenkin nämä operaatiot varsinaisesti aloitettiin vasta tammikuussa 2013, jolloin dollarifutuurit kääntyivät nousuun. Bitcoinin hinta ei julkistuksen ajankohtana merkittävästi muuttunut, mutta sen sijaan tammikuussa 2013 Bitcoinin hinta lähti hurjaan nousuun.
Avomarkkinaoperaatiot jouluna 2016
15.12.2016 FOMC myönsi luvan Federal Reserve Bank of New Yorkille (FRBNY) tehdä avomarkkinaoperaatioita (ilmeisesti jatkoluvan). Samana päivänä USA:n dollarifutuurit nousivat, jonka jälkeen ne kääntyivät taas laskuun. Bitcoinin hinta aloitti 15.12.2016 hurjan nousun, joka päättyi vuoden 2017 ja 2018 vaihteessa
Joulukuun 2018 avomarkkinaoperaatiot
18.12.2018 FOMC antoi julkistuksen avomarkkinaoperaatioista. Puolestaan USA:n dollari aloitti edellisenä päivänä laskun. Bitcoin puolestaan aloitti edellisenä päivänä hurjan nousun, joka päätyi seuraavan kahdeksan päivän päästä.
Syyskuun 2019 avomarkkinaoperaatiot
18.9.2019 FOMC julkisti, että se jatkaa avomarkkinaoperaatioitaan. Sen jälkeen USA:n dollarifutuurit aloittivat nousunsa kahden päivän päästä. Samaan aikaan Bitcoin nousi seuraavana päivänä hieman, jonka jälkeen Bitcoinin hinta laski tuntuvasti.
Lokakuun 2019 avomarkkinaoperaatiot
31.10.2019 FOMC julkisti, että markkinoiden elvytys alkaa uudelleen. Tämän jälkeen kahden päivän päästä dollarifutuurit kääntyivät nousuun. Bitcoin teki pienen nousun 31.10.2019 alkaen, mutta päätyi myöhemmin laskuun.
QE4
15.3.2020 FED julkisti ohjelmansa reaktiona koronaviruksen aiheuttamaan kriisiin. 23.3.2020 USA:n dollarifutuurit tekivät viimeisimmät huippunsa sijoitusmarkkinoilla. Tämä tapahtui 8 päivää sen jälkeen, kun 15.3.2020 FED päätti massiivisesta koronan aiheuttamasta elvytyspaketista USA:ssa. Paketin julkistamisen jälkeen dollarifutuurin hinta nousi ja nousu jatkui aina 23.3.2020 saakka. Samaan aikaan Bitcoin teki pohja-arvonsa kaksi päivää aikaisemmin 13.3.2020, kun FED ilmoitti julkistuksestaan. Tämän jälkeen Bitcoin lähti hurjaan nousuun. Tässä kohden oletetun dollari-inflaation vaikutukset näkyivät hyvin positiivisesti Bitcoinin hinnannousuna.
Tutkimuksen lopputulos
Tutkimuksen lähtöoletuksissa oletettiin, että USA:n dollarifutuurit laskisivat uuden elvytysohjelman tai avomarkkinaoperaatioiden julkistuksessa. Näin ei käynyt vaan dollarifutuurit yleensä nousivat julkistuksen tai ohjelman aloittamisen jälkeen. On taas eri asia kuinka dollarin arvon heikkenemistä määritellään todellisuudessa. Ehkä se on jatkotutkimuksen aihe.
Samaan aikaan, kun FED laski uutta rahaa liikkeelle, Bitcoinin hinta yleensä nousi ainakin jonkun verran niin elvytys- kuin myös avomarkkinaoperaatioiden julkistuksen tai myös operaation aloittamisajankohdan jälkeen. Näin ollen voisi olettaa, että FED:n laskiessa uusia USA:n dollareita liikkeelle Bitcoinin hinta lähtee myös jonkinasteiseen nousuun. Tämä on kuitenkin hyvin karkea yleistys, mutta sellaisiin johtopäätöksiin tämä tutkimus nyt johti.
Tulee tietenkin muistaa, että tämän tutkimuksen otoskoko oli hyvin pieni, joten tulokset eivät ole suoraan yleistettävissä todelliseen markkinatilanteeseen. Lisäksi tämä tutkimus sisältää paljon yleistyksiä ja oletuksia, joten ne eivät ole suoraan tulkittavissa varsinaisiksi ostopaikoiksi millekään sijoitusinstrumentille.
Mutta tässä on esimerkkinä yksi tapa, jolla markkinoita voidaan analysoida varsin helposti historialliseen hintatietoon perustuvan sijoitusmarkkinatutkimuksen avulla.
Toivottavasti näistä vinkeistä oli apua!
Kirjoituksessa ei kuitenkaan esitetä sijoitussuosituksia eikä niitä sellaiseksi tule tulkita. Sijoitusmarkkinoilla voittojen saaminen vaatiikin pitkäjänteistä perehtymistä aiheeseen sekä monesti useamman vuoden kokemuksen.
Kirjoittaja on Kryptovaluuttayhdistys Konsensus Ry:n hallituksen jäsen ja hänellä on vuosien kokemus sijoittamisesta eri sijoituslajeihin, mukaan lukien kryptovaluuttoihin.
Lähteet:
