Tällä viikolla ollaan saatu nauttia vaihteeksi kurssinousuista, kun viikonloppuna alkanut liike ylöspäin jatkui vahvana keskiviikkoon asti. Kurssireaktiot ja myös maailmantilanteen rytmi muistuttavat vuoden 2022 tapahtumia, kun myös silloin suursota syttyi heti talviolympialaisten päättymisen jälkeen. Myös markkinareaktioissa on ollut samankaltaisuutta ja tästä on moni huomiota hakeva tulevaisuuden ennustaja keksinyt julistaa, että nyt tiedetään miten hinta lähikuukausina kehittyy. Vaikka todistammekin vahvaa korrelaatiota Venäjän hyökkäyksen alun kurssireaktioihin, niin hintakehityksen selittäminen pelkällä maailman sotien tilanteella on liian yksinkertaistettu versio todellisuudesta.
Olennainen kysymys Iranin sodan markkinavaikutuksista on se, että kuinka pitkään sekasorto Lähi-idässä jatkuu. Markkinoiden sahaus sodan alkamisen jälkeen kertoo osaltaan haasteista tilanteen arvioinnissa. Iran on bitcoin-markkinan kannalta merkittävä valtio myös siinä mielessä, että maassa on paljon bitcoin-louhintaa ja sen myötä valtiolle ja eri tahoille kertyneitä bitcoin-varoja. Sodan alkaminen lisäsi myyntipainetta iranilaisten bitcoin-varannoille, mutta kokonaismarkkinan kannalta määrät ovat kuitenkin sen verran maltillisia, että heidän myyntinsä eivät markkinaa romauta. Sota on vaikuttanut myös bitcoinin louhintatehoon, sillä iranilaisten louhijoiden toimintaedellytykset ovat tällä hetkellä varsin heikot. Verkon laskentateho on pudonnut sodan alkamisen jälkeen noin kymmenen prosenttia, mutta käytännön merkitys bitcoinin toiminnalle tai turvallisuudelle on vähäinen.
Bitcoinin vanavedessä myös monet pienemmät kryptovaluutat ovat tehneet vahvaa nousua. Markkina-arvoltaan suurista kryptovaluutoista (top-20) parhaiten on pärjännyt jälleen kerran HYPE 8,3 % viikkonousullaan. Viikon kovin nousija on hajautettua pilvipalvelujärjestelmää ylläpitävän Phalan token PHA yli 100 prosentin nousullaan. Nousun taustalta ei löydy mitään ilmeisiä uutisia vaan markkinat näyttävät vain hinnoittelevan tokenia uudelleen. Myös muut viikon nousijat ovat löytäneet hetkellistä momentumia pitkän laskukauden jälkeen.
Kuvio 1. Coinmotionin kryptovaluuttojen Top-10 arvonkehitys viimeisen viikon aikana per 5.3.2026 kello 15:27. Lähde: Coingecko
Ethereumin steikkausjono purkautuu
Alkuvuoden aikana ennätyksellisiin mittoihin kasvanut jonotusaika Ethereumin steikkaukseen on alkanut vihdoin purkautumaan. Jonotusaika on vielä 57 päivää, mutta se on ehtinyt lyhentyä sentään jo kahdella viikolla helmikuun huippulukemista. Mikä tärkeintä, niin trendi on nyt selvästi alaspäin, sillä jono on lyhentynyt jatkuvasti viimeisen kolmen viikon ajan.
Steikkausjonoon äkilliseen kasvuun liittyy todennäköisesti muutama pääajuri:
- Kolmannen ja neljännen kvartaalin aikana suuri steikkausoperaattori Kiln purki kaikki validaattorinsa, joka kasvatti hetkellisesti purkujonoa. Lähtökohtaisesti iso osa varoista steikataan uudestaan, mikä osaltaan vaikuttaa aktivointiaikoihin.
- Ethereumin Pectra-päivitys päivitti validaattorimallia, mikä tekee steikkaamisesta houkuttelevamman isommilla ETH-määrillä
- Instituutiot ja esim. taseyhtiöt steikkaavat enenevissä määrin (esim. Bitmine ym.)
Kuvio 2 Steikkauksen jonotusaikojen kehitys viimeisen 90-päivän aikana.
Lue lisää: Näin steikkaat
Yhdysvaltain keskuspankin johtoon povataan bitcoin-myönteistä Kevin Warshia
Yhdysvaltain senaatti äänestää pian presidentti Trumpin esityksestä Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) uudeksi johtajaksi. Trump on nimennyt nykyisen puheenjohtajan Jerome Powellin seuraajaksi Kevin Warshin, joka tunnetaan muun muassa bitcoin-myönteisistä näkemyksistään. Powellin kausi puheenjohtajana päättyy toukokuussa, mutta hän saattaa jatkaa keskuspankin johtokunnan jäsenenä aina vuoteen 2028 asti. Warshilla on vankka kokemus keskuspankkimaailmasta: hän toimi Fedin pääjohtajana vuosina 2006–2011, minkä jälkeen hän on työskennellyt tutkijana Stanfordin yliopiston Hoover-instituutissa.
Warshin nimitys on herättänyt huomiota erityisesti hänen poikkeuksellisen myönteisen kryptovaramyönteisyytensä vuoksi. Toisin kuin monet perinteiset keskuspankkiirit, Warsh on verrannut Bitcoinia uuden sukupolven kullaksi.
Tammikuussa 2021 hän totesi CNBC:n Squawk Box -ohjelmassa:
“Jos Bitcoinia ei olisi olemassa, kulta nousisi juuri nyt vielä voimakkaammin, mutta luulenpa, että alle 40-vuotiaille Bitcoin on uusi kulta.”
Warsh on myös ilmaissut arvostavansa teknologian mullistavuutta ja katsoo, että Bitcoin voi tarjota päättäjille arvokasta tietoa talouspolitiikan tueksi. Hän on jopa myöntänyt katuvansa, ettei ymmärtänyt Bitcoinin potentiaalia jo vuonna 2011 tutustuessaan ensimmäistä kertaa sen tekniseen paperiin.
Vahvasta taustastaan huolimatta Warshin nimitys kohtaa senaatissa tiukkaa vastustusta erityisesti demokraattien suunnalta. Vähemmistöjohtaja Chuck Schumer on kyseenalaistanut valinnan ja ilmaissut huolensa siitä, pyrkiikö Trump murentamaan keskuspankin riippumattomuutta Warshin avulla. Vastustajat vaativatkin Warshilta selkeitä takuita siitä, että hän kykenee toimimaan itsenäisesti ilman presidentin poliittista painostusta.
Solanan vakaavaluuttavolyymit ennätyslukemissa
Solana-lohkoketjun helmikuu oli ennätysmäinen vakaavaluuttojen siirtoaktiivisuuden osalta, sillä verkon kokonaisvolyymi saavutti ennätykselliset 650 miljardia dollaria. Grayscalen julkaiseman raportin – joka pohjautuu Alliumin tuottamaan dataan – mukaan helmikuun lukema oli jopa yli kaksinkertainen verrattuna edellisiin lokakuun ennätyksiin. Helmikuun aikana Solana ohitti samalla myös volyymillaan kaikki muut lohkoketjut vakaavaluuttasiirtojen määrässä mitattuna. Grayscalen Zach Pandlinin mukaan Solana on saavuttanut vahvan markkina-aseman erityisesti kuluttajalähtöisissä maksuissa. Erityisesti verkon alhaiset transaktiomaksut ovat mahdollistaneet uudenlaisia sovelluksia, kuten internet-natiiveja rahoituspalveluita ja mikromaksuja, jotka eivät aiemmin olleet kustannustehokkaita toteuttaa. Vaikka Ethereum säilyttää edelleen valta-asemansa kokonaisvaltaisessa vakaavaluuttatarjonnassa ja tokenisoiduissa reaaliomaisuuserissä, Solana on noussut jo toiseksi suurimmaksi alustaksi liikkeellä olevan USDC-valuutan määrässä mitattuna.
Aliarvioivatko markkinat Iran-konfliktin kestoa?
Viikonloppuna Yhdysvaltain ja Israelin joukot käynnistivät Washingtonin “laajamittaisiksi taistelutoimiksi” kutsuman operaation Irania vastaan. Iran on vastannut ohjus- ja drooni-iskuilla eri puolille Lähi-itää ja on ryhtynyt rajoittamaan liikennettä Hormuzinsalmessa – pullonkaulassa, jonka kautta kulkee noin 20 % maailman meriteitse kuljetetusta öljystä. Vuotaneiden arvioiden mukaan konflikti saattaa jatkua syyskuuhun saakka. Kyseessä ei ole yksittäinen kriisi, vaan mahdollisesti kuukausia kestävä geopoliittinen muutos.
Öljymarkkinoilla reaktio on ollut voimakas. Hormuzinsalmi on lähes suljettu säännölliselle kauppaliikenteelle, ja markkinat hinnoittelevat merkittävää tilapäistä menetystä Persianlahden raakaöljy- ja LNG-toimituksissa. Brent-öljy on noussut toistakymmentä prosenttia iskuja edeltäneiltä tasoilta, ja analyytikot puhuvat jo 90–100 dollarin tynnyrihinnasta. Perinteisenä turvasatamana pidetty kulta vahvistui hetkellisesti, mutta on sittemmin korjannut takaisin perjantain lähtötason alapuolelle. Sekä Bitcoin että ohjelmisto-ETF IGV ovat sen sijaan nousseet pohjiensa jälkeen selvästi.
Globaalit osakemarkkinat ovat laskeneet perjantaista lähtien selkeästi. Yhdysvaltalaiset ja eurooppalaiset osakkeet laskivat viikon alussa voimakkaasti; lentoyhtiöt ja muut energiaherkät syklisyysosakkeet olivat kovimman paineen alla, kun taas puolustusosakkeet ja osa raaka-ainetuottajista nousivat. Aasian markkinoita on lyöty erityisen kovaa energiantuonnista johtuvan inflaatiopaineen ja kasvuhuolien vuoksi – Etelä-Korean ja Thaimaan pörssit laukaisivat viikon aikana automaattiset kaupankäyntikatkot kurssien pudottua yli kahdeksan prosenttia. Yhdysvaltain kymmenvuotisten valtionlainojen tuotto on noussut noin 20 korkopistettä ennen sotaa vallinneista tasoista: öljylähtöinen inflaatiopelko painaa enemmän kuin perinteinen turvasatamakysyntä. Dollari on vahvistunut, mikä lisää paineita erityisesti energiaa tuovien kehittyvien markkinoiden valuuttoihin.
Luottomarkkinoiden reaktio on ollut myös selvä: korkean luottoluokituksen yrityslainojen riskimarginaalit levenivät viime viikolla merkittävästi, luottosuojausten kysyntä kasvaa ja luotto-ETF-suojaukset ovat kaikkien aikojen korkeimmillaan. Luottomarkkinoiden hermostuneisuus on jo pisteessä, missä se kiristää rahoitusehtoja riippumatta siitä, tekeekö Fed mitään.
Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä rajallista mutta pitkittynyttä alueellista konfliktia, joka pitää Hormuzinsalmen häiriytyneen viikkoja, nostaa öljyn hintaa ja vaikeuttaa inflaation hidastumista ilman, että se itsessään ajaa globaalin taantuman. Nopea tulitauko merkitsisi jyrkkää käännöstä öljyssä, helpotusrallia osakkeissa ja laskevia korkoja. Jos konflikti laajenee – sotatoimet ulottuvat muihin Persianlahden öljyntuottajiin, tai Venäjä ja Kiina astuvat mukaan aktiivisesti Iranin tueksi – energiasokki syvenisi, osakkeet laskisivat edelleen ja rahoitusolosuhteet kiristyisivät merkittävästi.
Rahoitusjärjestelmän rakenteita uusitaan
Iranissa sodan vaikutukset näkyivät välittömästi kryptomarkkinoilla: bitcoin-ulosvirtaukset iranilaisista pörsseistä piikkaantuivat iskujen jälkeisinä tunteina, kun käyttäjät siirsivät varoja omaan hallintaansa odotettavissa olevien levottomuuksien vuoksi. Ilmiö on tuttu aiemmista kriiseistä – valuutan romahtaessa ja pankkijärjestelmän ollessa pakotteiden vuoksi eristetty, kryptosta on muodostunut ainoa käytettävissä oleva taloudellinen infrastruktuuri.
Samaan aikaan Yhdysvalloissa Kraken on saanut keskuspankilta niin sanotun master account -tilin – ensimmäisenä digitaalisiin varoihin keskittyvänä pankkina. Käytännössä tämä tarkoittaa, että Kraken voi pitää reservejään suoraan Fedissä ja käyttää Yhdysvaltain ydinselvitysjärjestelmiä ilman perinteistä välittäjäpankkia. Tiliin liittyy rajoituksia: se on myönnetty vuodeksi, eikä se oikeuta korkoihin reserveille tai päivänsisäisiin luottoihin. Periaatteellinen merkitys on silti huomattava.
Historiallisesti jokainen Yhdysvalloissa tehty elektroninen maksu on kulkenut jossakin vaiheessa pankkijärjestelmän kautta. Kraken on ensimmäinen laitos, joka ei myönnä lainoja eikä ota talletuksia perinteisessä mielessä, mutta pääsee silti suoraan maksuinfrastruktuuriin. Fed on alkanut tietoisesti erottaa maksamisen ja luotonannon toisistaan — toimintoja, jotka pankit ovat pitäneet saman katon alla yli vuosisadan. Anchoragen ja Custodian vastaavat hakemukset ovat vireillä.
Tähän rakenteelliseen muutokseen kytkeytyy suoraan CLARITY-laki, jota Trump on ajanut voimakkaasti myös tällä viikolla. CLARITY on jatkoa viime vuonna allekirjoitetulle GENIUS-laille, joka loi ensimmäisen liittovaltion sääntelykehyksen stablecoineille — eli digitaalisille valuutoille, joiden arvo on sidottu dollariin tai muuhun vakaaseen omaisuuteen. GENIUS sääntelee stablecoineja; CLARITY kattaisi kaiken muun: se siirtäisi useimpien tokenien valvonnan arvopaperimarkkinaviranomaiselta (SEC) hyödykekauppaa valvovalle CFTC:lle ja antaisi kryptomarkkinoille pitkään kaivatun oikeudellisen selkeyden. Laki meni edustajainhuoneessa läpi viime vuonna kahden puolueen tuella, mutta senaatissa tilanne on monimutkaisempi: pankkivaliokunta ja maatalousvaliokunta ovat valmistelleet toisistaan poikkeavia lakiehdotuksia. Kiistakysymys on tuttu: saavatko kryptoalustat tarjota korkoa stablecoineille. JPMorgan Chasen toimitusjohtaja Jamie Dimon vaati julkisesti pankkien kanssa tasavertaista kohtelua. Kryptoalustat pitävät korko-ominaisuutta elinehtona. Ennustemarkkinat hinnoittelevat lain läpimenon jo noin 70 prosentin todennäköisyydellä tänä vuonna Trumpin viimeisimpien kommenttien myötä (Kuvio 3).
Kuvio 3. Trumpin julkinen paine pankkeja kohtaan nosti CLARITY-lain läpimenon todennäköisyyden ennustemarkkinoilla 70 prosenttiin.
Talous ei anna Fedille syytä laskea korkoja
Talousympäristö oli jo ennen sotaa epäsuotuisa koronlaskuille, ja tällä viikolla julkaistut ISM-kyselyt vahvistivat tätä kuvaa. Teollisuus kasvoi helmikuussa toista kuukautta peräkkäin, ja kyselyn hintakomponentti – joka mittaa teollisuuden ostajien maksamien hintojen muutosta – nousi 70,5 pisteeseen, korkeimmilleen sitten vuoden 2022 puolivälin. Hintapaineet kiihtyvät jo ennen kuin öljysokki on ehtinyt välittyä tilastoihin. Palvelualat ylsivät 56,1 pisteeseen, mikä on korkein lukema sitten heinäkuun 2022 ja selvästi yli 12 kuukauden keskiarvon. Talous kiihtyy pikemmin kuin jäähtyy, mikä on väärä ympäristö rahapolitiikan keventämiselle.
Perjantain työllisyysraportin odotetaan osoittavan noin 60 000 uutta työpaikkaa helmikuulle, kun tammikuussa luku oli 130 000. Otsikkolukua tärkeämpää on rakenne: sitkeä palkkainflaatio yhdistettynä pehmeään työllisyyslukuun on pahin mahdollinen yhdistelmä – työmarkkina, joka hidastuu volyymin osalta mutta ei kustannuspaineeltaan. Ensi viikolla julkaistavan tammikuun PCE-inflaatioraportin odotetaan näyttävän pohjainflaation 3,1 prosentissa vuositasolla, korkeimmillaan sitten maaliskuun 2024.
Kun tähän lisätään kuukausia kestävä öljysokki, Fedin liikkumavara kapenee entisestään. Useat Fedin johtokunnan jäsenet ovat jo viestineet koronlaskujen olevan tauolla, ja jotkut ovat väläyttäneet seuraavan liikkeen olevan mahdollisesti ylöspäin. Heinäkuun koronlaskulle yhä 50 prosentin todennäköisyyttä hinnoittelevat sijoittajat ovat yhä enemmän irrallaan datasta – ellei merkittävä markkinakorjaus yksinkertaisesti tee koronlaskusta välttämätöntä.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
- Kuka omistaa eniten bitcoineja maailmassa?
- Kryptomaksut Facebookissa, Instagramissa ja WhatsAppissa? Meta valmistelee paluuta
- Coinmotionin tutkimus: Joka kuudes suomalainen omistaa kryptoja
- 5 teoriaa, miksi bitcoinin kurssi on laskussa
- Vedonlyöntiä vai sijoittamista? Näin ennustemarkkinat toimivat
- Miten bitcoinin hinta muodostuu?
- Miten hyödyntää laskevaa kryptomarkkinaa?
- XRP-rahastot ylittivät miljardin dollarin rajan
- Bitcoin-aloittelijan opas
- Mikä on stablecoin eli vakaavaluutta?
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.
