Ripple vs. SEC: XRP sai vapauttavan tuomion

Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio ilmoitti 22.12.2020 nostaneensa oikeuskanteen Ripple Labsia ja sen kahta omistajaa ja päätoimihenkilöä, Christian Larsenia ja toimitusjohtaja Bradley Garlinghousea vastaan. Kanne väittää henkilöiden keränneen yli 1,3 miljardia dollaria rekisteröimättömän ja yhä jatkuvan arvopapereihin verrattavan digitaalisten hyödykkeiden liikkeellelaskun kautta.

Syytteet aiheuttivat jonkinasteisen paniikin sijoittajien keskuudessa ja johtivat äkilliseen XRP:n kurssihinnan pudotukseen. Jotkin kryptopörssit USA:ssa menivät niin pitkälle, että päättivät tilapäisesti poistaa XRP:n kokonaan listoiltaan. Eurooppalaiset yhtiöt ovat pääosin päättäneet pitää XRP:n valikoimassaan, sillä SEC:n tulkinta koskee vain XRP:n laillista asemaa Yhdysvalloissa.

SEC:n tulkinta määrittelee XRP:n sijoitussopimukseksi

SEC:n kanteen mukaan Ripple Labs Inc. keräsi pääomaa rahoittaakseen yhtiön liiketoimia laittomalla tavalla. Kanne väittää Ripplen keränneen varoja vuodesta 2013 lähtien myymällä digitaalista höydykettä, eli XRP:tä, rekisteröimättömän arvopapereiden liikkeelleelaskun kautta sijoittajille USA:ssa ja ympäri maailman.

SEC:n lehdistötiedotteessa komission lainvalvontaosaston johtaja Stephanie Avakian kommentoi kannetta: “Hyödykkeen likkeellelaskijat, jotka pyrkivät hyötymään julkisesta annista piensijoittajille, laajalle yleisölle ja toissijaiselle vaihtomarkkinalle, ovat velvollisia noudattamaan liittovaltiotason lakeja, jotka vaativat annin rekisteröintiä virallisesti myönnettyjä poikkeuksia lukuun ottamatta.” Hän jatkoi toteamalla, että Ripple, Larsen ja Garlinghouse laiminlöivät rekisteröitymisen jatkuvassa miljardien XRP-polettien liikkeellelaskussa ja myynnissä piensijoittajille.

Ripplen vastaus kanteeseen

Noin kuukautta SEC:n väitteiden jälkeen Ripple julkaisi oman vastauksensa dokumentin muodossa. Puolustuksen kanta jaettiin Ripple.com blogissa ja tavoitti nopeasti median ja sijoittajat, minkä myötä XRP:n kurssi nousi npin 80 % parissa päivässä.

Vastauksessaan Ripple kritisoi komissiota markkinakaaoksen lietsomisesta. Osa SEC:n vastuualueista on pitää markkinat ruodussa, mutta kanne on aiheuttanut 50 %:n pudotuksen XRP:n hinnassa vahinhoittaen sijoittajia, joilla ei ole mitään yhteyttä kanteeseen. Ripplen vastaus on pitkä lakiasiakirja, joten nostamme esiin vain osan puolustuksen pääargumenteista.

XRP ei ole sijoitussopimus

Ripplen mukaan ainoa kysymys tapauksessa on tekninen: oliko Ripplen rajoitettu XRP:n liikkeellelasku sijoitussopimus vai ei. Ripple toteaa XRP:n eroavan sijoitussopimuksesta usealla tavalla.

Vastauksessaan Ripple toteaa seuraavaa:

1. XRP on virtuaalivaluutta ja siten SEC:n toimivallan ulkopuolella.
2. Ripple ei ole koskaan solminut sijoitussopimusta yhdenkään XRP:n omistajan kanssa.
3. Ripple ei koskaan järjestänyt ICO-antia tai tarjonnut tulevia poletteja kerätäkseen rahaa, eikä sillä myöskään ole suhteita XRP-omistajien enemmistön kanssa.
4. XRP:n omistaminen ei tarkoita, että henkilö saa osuuden Ripplen rahavirrasta tai tuotoista.
5. Ripplen XRP-myynti vastasi alle prosenttia massiivisesta XRP-markkinasta, joka on kasvanut edellisen 8 vuoden aikana.
6. XRP:n Ledger, eli tilikirja missä XRP liikkuu, on kokonaan hajautettu. SEC on sivuuttanut XRP-transaktioiden taloudellisen todellisuuden.
7. Ripplen XRP-omistukset eivät luo sijoitussopimusta sen enempää kuin DeBeerin omistukset muuttavat timantteja arvopapereiksi.

SEC on ylittänyt valtuutensa USA:ssa ja globaalisti 

Ripplen vastauksen mukaan XRP:n toiminnallisuus ja likviditeetti ovat täysin yhteensopimattomia arvopapereiden sääntelyn kanssa. Sääntelijät USA:ssa päättivät vuonna 2015 ja 2020, että XRP on virtuaalivaluutta ja siten virtuaalivaluuttoja koskevan sääntelyn alaisuudessa. Vuoden 2020 lopussa SEC kuitenkin muutti kantaansa.

Ripplen neuvonantaja Andrew Ceresney Debevoise & Plimpton -lakiyhtiöstä antoi seuraavan lausunnon väitteistä: “SEC:n tapaus on ennennäkemätön ja virheellinen. Komissio on sivuuttanut XRP:n selkeän statuksen virtualivaluuttana ja näin ollen kiistänyt muiden sääntelyviranomaisten tulkinnan sekä USA:ssa että kansainvälisesti. Viimeisen kahdeksan vuoden aikana XRP-markkina on toiminut itsenäisenä Ripplestä ja vaihdanta on kasvanut valtavaksi yli 200 pörssissä maailmanlaajuisesti. SEC on nyt venyttämässä “sijoitussopimuksen” käsitettä murtumispisteeseen. Odotamme puolustuksemme esittämistä oikeudessa.”

Ripple vs SEC – missä mennään 2025?

Ripplen ja Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio SEC:n välinen oikeustaistelu päättyi (ainakin toistaiseksi) merkittävään voittoon Ripplelle ja koko kryptoalalle. Heinäkuussa 2024 tuomari Analisa Torres linjasi, ettei XRP ole arvopaperi, kun sitä myydään yleisesti kryptopörsseissä.

Ripple joutui maksamaan 125 miljoonan dollarin sakon suorista myynneistään suursijoittajille. Summa oli huomattavasti pienempi kuin SEC:n alun perin vaatima 2 miljardia dollaria.

Päätöksellä on laajoja vaikutuksia kryptoalalle. Se osoittaa, että kryptovaluuttojen luokittelu voi riippua niiden myyntitavasta. Tämä kyseenalaistaa SEC:n aiemman lähestymistavan ja tuo kaivattua selkeyttä kryptovaluuttojen sääntelyyn yleisemminkin.

Johtopäätös ja uusi suunta

Vaikka SEC aluksi ilmoitti aikomuksestaan valittaa tuomiosta, sääntelyilmapiiri alkoi muuttua vuoden 2024 lopulla. Yhdysvalloissa tapahtuneiden poliittisten muutosten myötä kryptomyönteisempi hallinto astui valtaan.

SEC:n johdossa tapahtui merkittäviä muutoksia: Gary Gensler erosi tammikuussa 2025, ja tilalle nimitettiin väliaikaiseksi puheenjohtajaksi Mark Uyeda, joka tunnetaan myönteisestä suhtautumisestaan kryptovaluuttoihin.

Samalla SEC perusti uuden kryptotyöryhmän, jota johtaa komissaari Hester Peirce. Organisaatio alkoi vetäytyä pois tapauksista, joissa ei ole varsinaisia petossyytöksiä. Näiden muutosten myötä arveltiin laajasti, että SEC saattaisi luopua Ripple-valituksestaan.

Marraskuussa 2024 Ripplelle annettiin lopullinen tuomio, joka vahvisti Torresin päätöksen ja kielsi Rippleä myymästä XRP:tä suoraan instituutioille ilman rekisteröintiä. Vuoden 2025 alussa osapuolet aloittivat sovintoneuvottelut aiempaa suotuisammissa merkeissä.

Lopputulos juuri nyt

Maaliskuussa 2025 useat lähteet vihjasivat, että sopu on lähellä. Raporttien mukaan SEC harkitsee nyt XRP:n aseman virallista muuttamista arvopaperista hyödykkeeksi Ethereumin tapaan. Ripplen toimitusjohtaja menee vielä pidemmälle toteamalla:

“Voin vihdoin ilmoittaa, että tämä tapaus on päättynyt. Se on ohi. Tämä päivä on voitto ja SEC:n pitkään odotettu antautuminen.” Garlinghouse kertoi X-tilillään jakamassaan videossa.

SEC ei ole vielä virallisesti ilmoittanut luopuvansa valituksestaan.

Ripplen tiedottaja vahvisti, että SEC:n päätös “edellyttää komission äänestystä ja hyväksyntää”. Tapauksen virallinen peruminen voi kestää useita viikkoja. “Tämä aikataulu on täysin SEC:n hallinnassa,” tiedottaja lisäsi.

Mikä sai SEC:n muuttamaan lähestymistänsä tapaukseen?

Ripplen neuvotteluvalmius: Ripple on puolustautunut määrätietoisesti, mutta osoittanut myös valmiutta yhteistyöhön. Yritys on käyttänyt yli 100 miljoonaa dollaria oikeudenkäyntikuluihin, mutta on valmis sopimaan, kunhan XRP:n tulevaisuus turvataan.

Uusi hallinto ja muuttunut ilmapiiri: Nykyinen hallinto on ilmaissut halunsa lopettaa “sota kryptoja vastaan”. Uyedan johtama uusi SEC-linja haluaa keskittyä vain tapauksiin, joissa on petosta tai selkeää haittaa sijoittajille. Pelkkä rekisteröimättömyys ilman todistettua vahinkoa ei enää ole prioriteetti.

Vertailu Ethereumiin: SEC:n on vaikea perustella, miksi Ethereum (joka järjesti ICO:n 2014) saa käytännössä hyödykkeen aseman, mutta XRP ei. Koska Ethereum nähdään “puhdasta hyödykettä” vastaavana, on johdonmukaista käsitellä XRP:tä samalla tavoin.

ETF-hakemukset: Useat suuret toimijat, kuten Franklin Templeton, ovat jättäneet hakemuksia XRP ETF:ien luomiseksi. SEC:n on vaikea sivuuttaa markkinoiden kaipaama selkeys.

Lue lisää: Mikä on Ripple (XRP) ja miten siihen voi sijoittaa?

Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.