Viikon 36 tekninen analyysi käsittelee tämän viikon korjausliikettä, hedge-rahastoja ja kimchi-preemiota.
Johdannaismarkkina korjausliikkeessä
Digitaalisten assettien markkina kohtasi korjausliikkeen tällä viikolla, kun johtava kryptovaluutta Bitcoin putosi -14,32 prosenttia, tai 7-8 tuhatta USD, syyskuun seitsemännen ja kahdeksannen päivän välillä. Bitcoin hivuttautui alaspäin korjausliikkeen jälkeen lähestyn $45K-tasoa seuraavina päivinä. Kuten viime viikon TA 35 totesi, kryptovaluutat ovat nousseet huomattavasti tänä vuonna, kymmenistä prosenteista satoihin prosentteihin. Vaikka perinteiset kryptot ovat performoineet hyvin, uudet DeFi-taustaiset assetit kuten Solana (SOL) ovat keränneet paljon hypeä ja ostopainetta.
Markkinakorrektio sai selvästi alkunsa johdannaismarkkinasta, eikä spot-markkinasta. Pörssidata ei näytä merkittäviä rahavirtoja spot-markkinalle, mutta johdannaismarkkinan Bitcoin-futuureita likvidointiin 1,23 miljardin dollarin (USD) edestä pelkästään yhden vuorokauden aikana (6.9.2021). Nämä long-positiot on laskettu seuraavista pörsseistä: Binance, BitMEX, Bybit, Deribit, FTX, Huobi, OKEx ja Bitfinex. Kuten upotettu kaavio näyttää, Bitcoin-shortteja likvidoitiin 757,74 miljoonan USD:n edestä heinäkuun lopulla kun markkinasentimentti vaihtui nopeasti negatiivisesta positiiviseksi. Markkinalla näyttääkin olevan taipumus poistaa ylimääräiset johdannaispositiot tasaisin väliajoin.
Pitkän aikavälin holdaajat edelleen voitolla
Spent Output Profit Ratio-suhdeluku, tai SOPR, indikoi että pitkän aikavälin holdaajat ovat edelleen voitolla spot-hinnan korjausliikkeestä huolimatta. SOPR-suhdeluvusta johdettu LTH-SOPR taas peilaa pitkän aikavälin sijoittajien tilannetta. LTH-SOPR on edelleen suhteellisen ylhäällä luvussa 1,5, indikoiden että yli 155 päivää holdadut coinit voi edelleen myydä voitolla.
SOPR pyrkii arvioimaan markkinaosapuolten voittomarginaaleja vertaamalla milloin natiiviyksiköt on luotu (created) ja käytetty (spent). SOPR lasketaan jakamalla realisoitu arvo yksikön luontihetken arvolla.
SOPR-indikaattoria voidaan tulkita seuraavalla tavalla:
SOPR >1: Määritetyllä aikavälillä myydyt yksiköt myydäään keskimäärin voitolla.
SOPR <1: Määritetyllä aikavälillä myydyt yksiköt myydään keskimäärin häviöllä.
SOPR-indikaattorista on myös johdettu useita muita työkaluja johon voimme perehtyä tulevissa TA-artikkeleissa.
Hedge-rahastojen shortit vähenevät
COT, tai commitment of traders, kuvaa sijoittajien “sitoutumista” eli käyttäytymistä markkinassa. CFTC:n julkaisema COT on tärkeä työkalu markkinoiden tulkintaan ja sitä voi soveltaa esim. bitcoin-, öljy-, tai kultamarkkinaan. Viimeisin COT-data näyttää miten hedge-rahastot suhtautuvat bitcoin-markkinaan suhteellisen positiivisesti, tai ainakin vähemmän negatiivisesti. Hedge-rahastot ovat vähentäneet shorttejaan alkuvuoden >8000 sopimuksesta nykyiseen 4797 sopimukseen. Longit ovat vähentyneet korrelaatiossa shortteihin, tippuen tammikuun 3544 sopimuksesta nykyiseen lukuun 1810. Hedge-rahastot ovat historiallisesti olleet skeptisiä bitcoinia kohtaan ja niillä on tendenssi shortata bitcoinia. Historiallista dataa peilaten hedge-rahastojen shorttien vähäinen määrä on positiivinen asia bitcoin-markkinalle.
Kimchi-preemio >10% nousussa
Kimchi-preemio on nimetty korealaisen kasviksista hapatetun ruokalajin mukaan ja se peilaa Bitcoin-markkinan tilaa ja kysyntää Aasiassa. Kimchi-preemio pysyi 5 prosentin tuntumassa toukokuun korjausliikkeen jälkeen ja tippui lähelle nollaa elokuussa. Tällä viikolla kimchi-preemio yllätti markkinan nousemalla 10% ylös, käänteisessä korrelaatiossa bitcoinin spot-hintaan. Nouseva kimchi-preemio saattaa näyttää suuntaa bitcoinin hintakehitykselle kvartaalin 4 (Q4) lähestyessä.
Kimchi-preemio havaittiin laajan yleisön puolesta vuonna 2016, kun bitcoin treidasi Etelä-Koreassa huomattavastin korkeammalla hinnalla (preemiolla) verrattuna muuhun Aasiaan. Kimchi-preemio nousi 54 prosenttiin vuoden 2017 bull-syklin lopussa ja ylitti 20% rajan kahteen kertaan tänä vuonna: huhtikuun ja toukokuun puolivälissä. Nämä kaksi anomaliaa indikoivat markkinan hetkellistä ylikuumentumista ja bitcoin tekikin ison korjausliikkeen myöhemmin. Nykyinen nousu 10,74 prosenttiin voidaan tulkita kertovan akkumulaatiosta.
