Viikon 50 tekninen analyysi tutkii yleistä markkinasentimenttiä ja louhijoihin, pörsseihin sekä valaisiin liittyviä indikaattoreita.
Louhijat holdaavat bitcoin-reservejään
Vaikka bitcoinin hinta on laskenut -21,9 prosenttia viimeisten 30 päivän aikana, bitcoinin allamakaavat fundamentaalit näyttävät edelleen vahvoilta. Ensinnäkin Bitcoinin louhintateho on edelleen lähellä kaikkien aikojen huippua, elpyen nopeasti Kiinan intervention jälkeen. Bitcoinin louhintateho on suorittanut lopullisen “exitin” Kiinasta ja louhintainfra on vaihtanut muihin lokaatioihin kuten Pohjois-Amerikkaan, Kazakstaniin ja Venäjälle. Hajautetumpi louhinta on positiivinen kehityssuunta koko Bitcoin-verkolle.
Louhintatehon lisäksi MPI-indikaattori (Miner’s Position Index) näyttää positiiviselta. MPI on kulkenut sivusuuntaan vuoden 2020 loppuvuoden ja 2021 alkuvuoden massiivisten myyntien jälkeen. Louhijoilla on valtava vaikutus markkinaan ja ne louhivat viime vuoden aikana yhteensä yli 400 000 bitcoin-natiiviyksikköä, eli 16,7 miljardin euron arvosta. MPI käyttää metriikkaansa 365 päivän liukuvaa keskiarvoa louhijoiden käytöksen tulkitsemiseen ja se noudattaa seuraavaa logiikkaa:
↑ Korkea MPI: Enemmän myyntipainetta louhijoilta. Bearish.
↓ Matala MPI: Vähemmän myyntipainetta louhijoilta. Bullish.
PoW-louhinta vaatii huomattavat sijoitukset sähköön ja luohintainfraan, ja siksi louhijat pyrkivät kattamaan näitä kuluja myymällä louhimiaan bitcoineja. Suurten bitcoin-määrien myynti ei ole aina yksinkertaista ja se vaatii oikeaa ajoitusta sekä likvidin markkinan. Louhijat pyrkivätkin ajoittamaan näitä myyntejä oikein ja olemme nähneet valtavaa myyntipainetta keväällä 2021 bitcoinin spot-hinnan noustessa parabolisesti. Toinen nousumarkkina tapahtui välillä elokuu – marraskuu, mutta tämän jakson aikana MPI pysyi alhaalla. Yleisesti louhijat pyrkivät siis myymään nousumarkkinaa vastaan vähentääkseen riskejä ja maksimoidakseen likviditeetin.
Pörssireservit sekulaarisessa laskutrendissä
Bitcoinin pörssireservit putoavat edelleen saavuttaen uuden vuosittaisen pohjan 2,29 miljoonassa bitcoin-yksikössä. Bitcoinin pörssireservit näyttävät olevan sekulaarisessa laskutrendissä, jonka alkupiste ulottuu vuoteen 2019. Pörssien laskevat reservit ovat positiivinen indikaattori markkinalle, koska ne peilaavat varojen siirtymistä pitkäaikaiseen säilöön. Kasvavat reservit olisivat taas negatiivinen signaali markkinalle, koska ne implikoivat virtuaalivarojen päätyvän myyntiin.
↑ Kasvavat pörssireservit, myyntipaine kasvaa. Bearish.
↓ Vähenevät pörssireservit, myyntipaine pienenee. Bullish.
Bitcoinista ja Ethereumista on tulossa entistä niukempia sijoituskohteita ja tätä kehityssuuntaa kärjistää erityisesti Ethereumin EIP-1559-päivitys. Pörssien sekulaarinen laskutrendi korreloi vahvasti lisääntyvän niukkuuden kanssa kun “älykäs raha” pyrkii siirtämään arvokkaat BTC- ja ETH-yksikkönsä turvallisempaan kylmäsäilöön.
Lyhyen tähtäimen sijoittajat tappiolla
Kuten viikon 47 TA analysoi, pitkän tähtäimen sijoittajat (tai hodlaajat, HODL), pärjäävät huomattavasti paremmin volatiilissa markkinaympäristössä kuin lyhyen tähtäimen sijoittajat. Oheinen kaavio kuvaa lyhyen tähtäimen sijoittajien (STH-SOPR) tappioita joulukuun alussa. Joulukuun STH-SOPR-arvo 0,95 indikoi treidaajien kärsineen suurimmat tappionsa sitten heinäkuun lopun, jolloin STH-SOPR tippui lukemaan 0,93.
STH-SOPR, englanniksi short-term holder spent output ratio, ottaa huomioon vain transaktiot, jotka ovat 155 päivää nuorempia. Näin STH-SOPR peilaa hiljattain markkinalle tulleiden sijoittajien käyttäytymistä. Pitkän historiallisen datan mukaan pitkän aikavälin osta ja unohda -strategia on ollut ylivoimainen lyhyen tähtäimen treidaukseen verrattuna. Tarpeeksi pitkällä aikahorisontilla katsottuna bitcoin on käytännössä aina härkämarkkinassa. Lyhyen tähtäimen taktiikkaa noudattavat sijoittajat altistavat itsensä Bitcoin-markkinalle tyypilliselle volatiliteetille. Lisäksi retail-sijoittajien on hyvin vaikea kilpailla institutionaalista rahaa vastaan epäsymmetrisen informaation takia.
Bitfinex-valaat heiluttavat markkinaa jälleen
Bitcoinin spot-hinnan suhteellisen heikkous näyttää kumpuavan Aasian kasvavasta myyntipaineesta, joka nousee käänteisessä korrelaatiossa bitcoinin spot-hinnan kanssa. Aasian myymät bitcoinit ovat päätyneet Eurooppaan ja Yhdysvaltoihin, joiden näkemys markkinasta on selvästi positiivisempi. Aasian kiihtyvä myyntipaine nousee luultavasti paikallisesta Evergrande-kriisistä, joka oli huomattava black swan -tapahtuma. Evergranden lisäksi Kiinan ylivivutettu kiinteistösektori saattaa tarjota lisäyllätyksiä ja paikallisilla sijoittajilla on lokaaleiden markkinoiden informaatioetu.
