Kryptomarkkinat piristyivät tällä viikolla näyttävästi, kun bitcoin teki tiistaina suurimman päivänousunsa yli puoleen vuoteen. Vielä maanantaina markkina korjasi reippaasti, mutta korjaus jäi hyvin hetkelliseksi ja sen jälkeen bitcoinin hinta on vakiintunut 91 000 dollarin paremmalle puolelle. Myös merkittävän päivityksen saanut Ethereum on ollut vahvassa vedossa vahvistuen viikon aikana selvästi suhteessa bitcoiniin.
Vielä joulukuun alussa moni kryptovaikuttaja julisti karhumarkkinan virallisesti alkaneeksi, mutta kuluneen viikon myötä arviot ovat alkaneet näyttää hätiköidyiltä. Vaikka bitcoin on laskenut reilusti huipuistaan, niin viimeiset kaksi viikkoa ovat olleet selvästi nousujohteisia marraskuun 21. päivä nähtyjen pohjien jälkeen. Nousun jatkuminen vahvana yli 30 prosentin korjausliikkeen jälkeen ei olisi mitenkään poikkeuksellista, kuten saimme todistaa jo kevään dipin jälkeen.
Viikon nousijoiden listan selvän ykköspaikan otti tällä viikolla Ethereumin päälle rakennetun web3 pelaamiseen keskittyvän Ancient8-protokollan token A8 96,3 prosentin nousullaan. Top-10 listalle ylsivät myös vanhempien DeFi-protokollien SKY (entinen Maker) ja Compoundin tokenit. Myös hurjaa volatiliteettiä viime viikkoina kokenut bitcoinin Layer2-ratkaisu Merlin chainin token MERL päätyi selvästi plussalle viikon aikana. MERL nousi yli sata prosenttia marraskuun lopussa uuden päivityksen myötä ja tämänkin viikon maanantaina lähes 50 prosenttia, mutta sen hurjat nousut ovat olleet hyvin lyhytaikaisia. Rajusta heilunnasta huolimatta se on ollut yksi syksyn menestyjiä nousten syyskuun jälkeen yli 200 prosenttia.
Kuvio 1. Coinmotionin kryptovaluuttojen Top-10 arvonkehitys viimeisen viikon aikana per 5.12. Kello 9.35. Lähde: Coingecko
Ethereumille merkittävä päivitys
Ethereum verkossa tehtiin tällä viikolla pitkästä aikaa suuria uudistuksia, kun Fusaka nimellä kulkeva hard fork-päivitys julkaistiin. Päivitystä on kuvattu merkittävimmäksi sitten protokollan työn todistepohjaisesta (louhinta) varannon todistepohjaiseksi (steikkaus) muuttaneen Merge-päivityksen.
Merkittävä osa Ethereumin transaktioista tulee nykyisin niin kutsutuista Rollupeista, jotka yhdistävät tuhansia transaktioita ja tallentavat ne kerralla verkkoon. Rolluppien skaalautumisen haasteena on tähän asti ollut niiden verkkoon tallentamalle kompressoidulle datalle varattu rajallinen tila. Näistä kompressoiduista datapaketeista käytetään termiä “blob” ja nyt tilaa blob-talletuksille saatiin lisää. Käytännössä tämän pitäisi tarkoittaa edullisempia siirtoja Layer-2 verkoissa sekä Ethereumin päälle rakennettujen aplikaatioiden entistä nopeampaa ja luotettavampaa toimintaa.
Toinen merkittävä uudistus koskee Ethereum solmujen (node) operointia. Aiemmin solmujen operoijat ovat joutuneet tarkistamaan valtavia määriä dataa varmistaakseen, että kaikki transaktiodata on kunnossa. Fusaka tuo mukanaan uuden PeerDAS-systeemin, joka keventää solmujen käsiteltävän datan määrää merkittävästi uudella toimintamallilla. Jatkossa jokaisen solmun tarkistettavaksi tulee vain pieni satunnaisesti valittu osa datasta. Ethereumin kehittäjän Vitalik Buterinin mukaan tällaisesta päivityksestä on haaveiltu jo pitkään ja sitä voidaan tulevaisuudessa hyödyntää yhä laajemmin pudottaen entisestään verkon siirtokustannuksia. Hänen mukaansa kevyemmästä tarkistamisesta huolimatta verkko pysyy täysin turvallisena myös satunnaistetuilla tarkistuksilla.
Ethereumin applikaatioiden käytettävyyteen voidaan taas odottaa parannuksia P-256 allekirjoituspäivityksen avulla. Jatkossa applikaatioihin kirjautuminen ja siirtojen vahvistaminen voisi tapahtua kasvojen tunnistuksella tai muilla käyttäjän kannalta kevyillä toteutustavoilla. Tämän päivityksen odotetaan parantavan merkittävästi Ethereum appien käyttökokemusta ja madaltavan kuluttajien kynnystä suoraan lohkoketjussa tapahtuvien toimenpiteiden tekemiseen.
Lue lisää: Miksi tuhannet suomalaiset ovat sijoittaneet Ethereumiin?
Vanguard avasi ovet kryptotuotteille
Perinteisen puolen “megavarainhoitoyhtiö” Vanguard ilmoitti, että he sallivat tästä edespäin bitcoinia, solanaa, XRP:tä ja etheriä sisältävien rahastojen kaupankäynnin alustallaan. Vanguard on maailman suurin sijoitusrahastojen tarjoaja ja toiseksi suurin pörssirahastojen (ETF) tarjoaja maailmassa. Vanguardin hallinnoitavat varat ovat noin 11 biljoonaa (engl. trillion) dollaria.
Vanguardin suhtautuminen kryptoihin on ollut aiemmin erittäin nihkeää ja myös kesällä 2024 aloittanut toimitusjohtaja ilmoitti pestinsä alussa, että he pysyvät erossa kryptovaroihin liittyvistä tuotteista eivätkä salli alustallaan käydä kauppaa edes esim. BlackRockin tai Fidelityn lanseeramilla spot bitcoin ETF:illä. Toimitusjohtaja Ramji on kuitenkin osoittanut aiemmin kiinnostusta kryptoalaa kohtaan ja työskennellyt BlackRockilla Bitcoin ETF-julkaisujen parissa, joten ehkä saamme kiittää uutta johtajaa linjan vaihtumisesta. Muutos on siis massiivinen ja paine muutokselle on lähes varmasti tullut myös ulkoapäin: kuluttaja- ja institutionaaliset asiakkaat haluavat ja vaativat näitä tuotteita ja mikäli he eivät niitä tarjoa, joku muu tarjoaa.
Ensimmäinen kaupankäyntipäivä näillä tuotteilla Vanguardin alustalla oli kuluneen viikon tiistaina. Vanguardin välityspalveluiden ja sijoitusten johtaja Andrew Kadjeski totesi tuotteisiin liittyen: “kryptovaluutta-ETF:t ja -sijoitusrahastot on testattu markkinoiden volatiliteettijaksojen aikana, ja ne ovat toimineet suunnitellusti säilyttäen likviditeettinsä…Näiden rahastotyyppien hallinnolliset prosessit ovat kypsyneet, ja sijoittajien mieltymykset jatkavat kehittymistään”.
Yhdysvaltojen pörssien avautuessa tiistaina bitcoinin kurssi nousi hetkessä noin 6 % ja BlackRockin IBIT-rahastolla oli ensimmäisen 30 minuutin aikana 1 miljardin dollarin edestä kaupankäyntiä – sattumaako vai ei?
Vanguardin lisäksi myös Bank of America näytti kääntävän kelkkansa kryptovarojen suhteen, nimittäin Bank of America kumosi aiemman sijoitusneuvojia ja neuvonantajia koskevan rajoituksen koskien kryptovarojen suosittelemista. Uuden muutoksen myötä Bank of America suosittelee varakkaille asiakkailleen 1–4 %:n kryptosijoitusallokaatiota kokonaissijoitusvarallisuuteen. Osa muista Yhdysvaltalaisista varainhoitojäteistä ovat jo aiemmin ottaneet kantaa kryptoallokaation kokoon sijoitussalkussa. Esimerkiksi Morgan Stanley antoi lokakuussa 2–4 % suosituksen niin sanotusti “opportunistisille salkuille”, BlackRock on aiemmin neuvonut 1–2 % allokaation puolesta ja Fidelity on jo kauan suositellut 2–5 % allokaatiota.
Kryptovarat uivat tällä hetkellä jokaisen sijoittajan perussijoitusallokaatioon – ja vauhdilla.
Ensimmäinen Chainlink ETF julkaistiin
Ensimmäinen Chainlink-pohjainen pörssinoteerattu rahasto (ETF) saapui New Yorkin pörssiin kuluneen viikon tiistaina kun Grayscalen Chainlink Trust ETF (GLNK) lanseerattiin. ETF:n lanseeraus oli konversio Grayscalen suljetusta rahastorakenteesta Chainlink Trustista, jolla oli ennen konversiota yli 17 miljoonan dollarin edestä hallinnoitavia varoja.
Grayscale on muiden toimijoiden joukossa viime aikoina kunnostautunut uusien krypto-ETF:ien lanseerauksissa. Grayscale nimittäin on lanseerannut jo esimerkiksi XRP ETF:n, Dogecoin ETF:n ja Solana ETF:n sekä tällä hetkellä hakee SEC:iltä lupaa lanseerata esimerkiksi Zcash ETF:n.
Grayscalen Chainlink ETF:n ensimmäinen päivä oli hyvä – kuten lähes kaikki kryptotuote/ETF -lanseeraukset Yhdysvalloissa. Bloombergin ETF-analyytikko Eric Balchunasin mukaan (X) ETF:n ensimmäisen kaupankäyntipäivän volyymi oli noin 13 miljoonaa dollaria ja nettomerkintöjä rahastoon tuli yhteensä noin 41 miljoonan dollarin edestä.
Näyttääkin edelleen siltä, että perinteisellä markkinalla kiinnostus erilaisia kryptotuotteita kohtaan on pysynyt stabiilina. Näillä näkymin – ja tällä vastaanotolla – tuotteet tulevat laajenemaan Yhdysvalloissa ja tulemme tulevien kuukausien ja vuosien aikana näkemään kryptovarojen paketointia perinteisiin sijoitusmuotoihin entistä enemmän. Olemmehan me nähneet jo esimerkiksi vivutettuja SUI ETF:iä Yhdysvalloissa.
Lue lisää: Chainlink (LINK) – kaikki mitä tulee tietää
Japanin rahapolitiikan käänne ja sen globaalit vaikutukset
Kaikesta monimutkaisuudestaan huolimatta valuuttamarkkinat pyörivät edelleen muutaman perusvoiman ympärillä: korko-odotusten, pääomavirtojen ja keskuspankkien toimien. Valuutat vahvistuvat, kun sijoittajat ennakoivat korkeampia tuottoja, heikkenevät, kun nämä odotukset laskevat, ja heiluvat rajusti, kun päätöksentekijät muuttavat narratiivia.
Tällä viikolla Japanin keskuspankki teki juuri näin, kun pääjohtaja Kazuo Ueda vihjasi mahdollisesta koronnostosta joulukuussa. Ueda oli puheissaan varovainen, mutta markkinat tulkitsivat viestin selvästi: Japanin 0,5 %:n korkotaso saattaa olla lähikuukausina historiaa. Hän myös korosti, ettei pankki vielä tiedä tarkkaa neutraalia korkotasoa, mikä markkinoilla ymmärrettiin merkiksi pidemmästä kiristyssyklistä.
10 vuoden JGB-lainan tuotto nousi lähes 2 %:iin, korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2008, ja USD/JPY kääntyi jyrkästi 158:n tuntumasta, kun lyhyitä jenipositioita suljettiin nopeasti. Nousevat kotimaiset tuotot ja joukkovelkakirjaostojen hillitseminen nostavat jenirahoituksen kustannuksia ja tekevät japanilaisista valtionlainoista rakenteellisesti houkuttelevampia kuin ulkomaisista vaihtoehdoista.
Japanilaiset sijoittajat omistavat FSA:n (Financial Service Agency) ja MOF:in (Ministry of Finance) mukaan 3,5–3,8 biljoonan dollarin edestä ulkomaisia varoja — Yhdysvaltain valtionvelasta eurooppalaisiin lainoihin ja kehittyvien talouksien luottoihin. Tässä mittakaavassa jo pieni kotiutusaalto tai allokaation muutos kohti kotimaisia JGB-lainoja voi nostaa korkoja maailmanlaajuisesti ja kiristää globaalia likviditeettiä.
Yhdysvalloissa talous hidastuu, mutta ei taannu
Marraskuun ISM Manufacturing PMI laski lukemaan 48,2 (lokakuu 48,7), mikä tarkoittaa että teollisuus oli supistumassa yhdeksän kuukautta kymmenestä. Uudet tilaukset ja työllisyys heikkenivät, kun taas tuotanto piristyi hieman ja hankintahinnat nousivat. Heikko kysyntä ja sinnikäät kustannuspaineet viittaavat lievään stagflaatioon teollisuudessa.
ISM Services PMI pysyi 52,6:ssa, hieman lokakuuta korkeammalla, merkiten jo yhdeksättä kasvukuukautta. Uudet tilaukset ja liiketoiminta-aktiivisuus säilyivät vahvoina, vaikka työllisyys painui alle 50:n rajan. Palvelusektori jatkaa Yhdysvaltain kasvun tukemista ja tasapainottaa teollisuuden heikkoutta.
Kokonaisuutena talous hidastuu asteittain, mutta pysyy kestävällä pohjalla. CME-Markkinat hinnoittelevat joulukuun koronlaskun todennäköisyydeksi lähes 90 % (CME-futuurit), ja poliittinen paine kallistuu kohti löysempää rahapolitiikkaa ja heikompaa dollaria kilpailukyvyn tukemiseksi.
Rahoitusmarkkinoiden kireys ja riskit pääomavirroille
Ajoitus luo poikkeuksellisen herkän tilanteen: Japani on siirtymässä varovaisesta normalisoinnista aktiivisempaan kiristyssykliin juuri kun Fed harkitsee helpotusta. Kun korkoerot kaventuvat nopeasti, tämä voi laukaista merkittäviä muutoksia globaaleissa pääomavirroissa – japanilaiset sijoittajat kotiuttaisivat varoja houkuttelevampien JGB-tuottojen perässä samalla kun heikkenevä dollari ja nousevat jenirahoituksen kustannukset puristaisivat ulkomaisten sijoittajien tuottoja.
Yhdysvaltain rahamarkkinoilla on näkynyt jo merkkejä kireydestä: yön yli repokorot ovat paikoin nousseet Standing Repo Facilityn koron yläpuolelle, mikä kertoo että Fedin turvaverkko ei toimi tehokkaasti ja dollarilikviditeetti on ollut tiukassa. Jos japanilaiset sijoittajat samaan aikaan alkavat kotiuttaa pääomia, tilanne voi kiristyä nopeasti ja aiheuttaa häiriöitä laajemmin. Tällaisessa ympäristössä riskinottohalu yleensä heikkenee, ja likviditeettiherkät omaisuuserät, kuten kryptovaluutat, ovat usein ensimmäisten joukossa, jotka reagoivat globaaliin likviditeettipaineeseen.
Bitcoinin hinta on jatkanut toissaviikolla aloittamaansa konsolidointia lievässä nousukanavassa (Kuvio 3). Onko kyseessä pohjan muodostuminen vai mahdollinen bear flag ennen korjausliikkeen jatkumista, riippuu monista tekijöistä. Luottamus laajempaan nousuun, tai jopa uusien huippujen muodostamiseen kasvaisi, mikäli hinta onnistuisi ylittämään vuoden avauskurssin hyväksytysti – mikä tarkoittaisi samalla 30 päivän VWAP-tason ylitystä. Seuraava kriittinen vastustaso sijaitsee noin 100 000 dollarin tuntumassa, missä yhdistyvät useat trendin kannalta merkittävät tasot, kuten liukuvat keskiarvot ja vuoden VWAP.
Kuvio 3. Bitcoinin päiväkohtainen kehitys. Lähde: TradingView
Jos hinta hyväksytään kuukauden avauskurssin alapuolelle, korjausliikkeen jatkumisen todennäköisyys kasvaa. Tällöin seuraamme erityisesti reaktiota kaksi viikkoa sitten muodostettujen pohjien alapuolella 80 000 dollarin tasolla (liquidity sweep) tai mahdollisesti suurempaa laskua kaupankäyntialueen pohjia kohti. Ideaalitilanteessa alkuviikon korjausliikkeellä muodostettiin kuitenkin joulukuun kuukausikynttilän varjo (candlestick wick) ja hinnat jatkavat suoraan korkeammalle käymättä 80 000 dollarin alapuolella. Tarkempi katsaus markkinoihin jälleen perjantain videokatsauksessa.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
- Kryptoverotukseen tulossa merkittävä muutos Suomessa
- Bitcoinin nelivuotissykli saattaa olla historiaa
- Miten hyödyntää laskevaa kryptomarkkinaa?
- Miksi tuhannet suomalaiset ovat sijoittaneet Ethereumiin?
- XRP ETF debytoi näyttävästi Yhdysvalloissa
- Texas osti bitcoineja ja antoi selkeän viestin markkinoille
- XRP kurssi – mitä taustalla oikeasti tapahtuu?
- Suomi tarvitsee koko kryptoalan kattavan kokonaisstrategian
- Mikä on stablecoin eli vakaavaluutta?
- Miksi regulaatio on hyvä asia kryptosijoittajille?
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.
