Tunnelma markkinoilla on pysynyt epävarmana kuluneen viikon aikana ja volatiliteettia on riittänyt. Bitcoinin hinta teki kuukauden pohjakosketuksen alle 90 000 euron tasolla viime viikon perjantaina ja on yrittänyt sen jälkeen muutaman kerran nousta voimakkaasti, mutta kovat hintarynnistykset ovat jääneet lyhyiksi ja niiden jälkeen on tultu lujaa alas. Viikon edetessä hinta on kuitenkin hivuttautunut jälleen lähemmäs 100 000 euron tasoa ja myös monet voimakkaasti kuun aikana laskeneet kryptovaluutat ovat päässeet vapaapudotuksesta kohti pirteämpää hintakehitystä.
Yksi markkinoita tällä viikolla heiluttanut tekijä on ollut kovaa nousua läpi vuoden tehneen kullan voimakas hintaliikehdintä. Kullan markkina-arvosta suli tiistain ja keskiviikkona yli bitcoinin markkina-arvon verran rajun korjausliikkeen seurauksena. Voimakkaan laskun jälkeen hinta on tasaantunut, mutta nähtäväksi jää, että jatkaako kulta enää uusien huippujen tekemistä loppuvuoden aikana. Kryptomarkkinalle optimistinen skenaario olisi tietysti sijoittajien kiinnostuksen siirtyminen bitcoiniin ja kryptoihin kullan rynnistyksen hiipumisen jälkeen.
Coinmotionin valikoiman viikon nousijat
Coinmotionin valikoima laajeni jälleen tällä viikolla 18 uudella kryptovaluutalla. Tällä kertaa valikoimaan lisättiin muun muassa online-identiteettijärjestelmää kehittelevän Worldcoinin (WLD), suositun meemicoin-julkaisualustan pump.funin PUMP sekä tekoälyprojekti Delysiumin token AGI. Kaikkiin uutuuksiin pääset tutustumaan mobiilisovelluksen “uusia altcoineja saatavilla” painikkeen kautta.
Viikon nousijoiden lista koostuu melko pienistä kryptovaluutoista, joista osa on tehnyt kelpo nousuja. Uutuuksista suoraan kymmenen kärkeen nousivat PUMP (15,7%) ja peräti 46,9 prosenttia viikossa noussut Avantis (AVNT). Avantis nousi päivässä lähes 50 prosenttia sen jälkeen, kun protokollaan lukittuja varoja kuvaava TVL-lukema kohosi yli 100 miljoonan dollarin. Kyseessä on tuore syyskuussa julkaistu token, joka lähti pian julkaisun jälkeen kovaan nousuun, jota seurasi voimakas korjausliike ja nyt se näyttää päässeen uuteen vauhtiin.
Kuvio 1. Coinmotionin kryptovaluuttojen Top-10 arvonkehitys viimeisen viikon aikana per 24.10. kello 9.42. Lähde: Coingecko
Likvidin steikkauksen ETF:t?
Yhdysvaltalainen varainhoitoyhtiö VanEck on jättänyt rekisteröintilomakkeen VanEck Lido Staked ETH ETF:lle Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissolle (SEC). Mikäli hakemus hyväksytään kyseessä olisi ensimmäinen yhdysvaltalainen pörssinoteerattu rahasto, joka antaa suoran altistuksen likvidin steikkauksen tokeneille – tässä tapauksessa stETH:hon joka toimii tokenina Lido-protokollan kautta steikattuun Etheriin. VanEckin mukaan ehdotettu rahasto tulee sisältämään siis stETH-tokenia, joka mahdollistaa Etherin steikkauspalkkioiden kerryttämisen säilyttäen samalla omaisuuserän likviditeetin.
Sinänsä steikatut ETP-rakenteet eivät ole sinänsä uusia, etenkään Euroopassa ja myös yhdysvaltalaiset toimijat ovat hakeneet myös SEC:iltä lupia tarjota steikattuja ETF:iä. Näissä tapauksissa usein steikatut ETF:t (etenkään etherin tapauksessa) eivät voi tarjota täyttä altistusta steikkaamiselle, sillä esimerkiksi etherin osalta steikkaaminen rajoittaa kyseisten varojen likviditeettiä esimerkiksi eri protokollan omien sääntöjen kautta (eri jonotusajat ym.). Usein siis osa etheristä jätetään steikkaamatta, jotta likviditeettitarpeet rahastolle voidaan täyttää. Tässä tapauksessa altistus ei ole “suoraan” etherin steikkaaminen, vaan steikkaaminen tarjotaan ns. “johdannaisen” avulla. Lidon stETH on vapaasti siirrettävissä ja sillä voi käydä kauppaa 24/7 -samoin kuten kaikkia muitakin kryptovaroja. Lidon protokollan stETH kerryttää ns. rebase -mallin mukaisesti haltijalleen lisää stETH:ta, jotka vastaavat protokollan kautta steikattua ETH:ta ja kertyneitä palkkioita vähennettynä protokollan perimillä kuluilla. Näissä tapauksissa suora likviditeetti ei sinänsä ole ongelma ja lähes kaikki varat voidaan allokoida suoraan stETH:hon. Likvidin steikkauksen tokeneissa kuitenkin on omat riskinsä, joista esille nousee esille protokolla- ja jälkimarkkinariskit (depeg). Jälkimarkkinariskiä on historian saatteessa todistettu aiemminkin (1)
Lido Ecosystem Foundationin instituutiosuhteiden johtaja Kean Gilbert on uutisesta luonnollisesti tyytyväinen. Gilbert totesi: “hakemus viestii kasvavasta tunnustuksesta sille, että likvidisteikkaus on olennainen osa Ethereumin infrastuktuuria”. Säätiö nosti esille myös, että ETF-rakenne voi mahdollisesti tarjota institutionaalisille sijoittajille verotehokkaan ja sääntelynmukaisen tavan saada steikkausaltistusta ilman suoraa lohkoketjuinteraktiota.
VanEckin aloite kumpuaa osiltaan todennäköisesti elokuussa saadusta SEC:in päätöksestä, jossa SEC totesi, että likvidin steikkauksen operaatiot eivät suoriltaan kuulu arvopaperilainsäädännön piiriin. SEC kävi myös aiemmin tänä vuonna keskustelua eri toimijoiden, kuten likvidin steikkauksen protokollan Jiton kanssa (likvidistä)steikkauksesta osana ETP-rakennetta: SEC:n muistio.
Yhdysvaltain markkinalainsäädäntökeskustelu kuohuu
Keskiviikkona käytiin tiukkoja neuvotteluja Yhdysvaltojen senaatin demokraattien ja kryptotoimialan johtajien välillä lakiesityksestä, jolla pyritään säätelemään digitaalisten varojen markkinoita laajasti. Neuvottelut tapahtuivat Washington D.C:ssä samaan aikaan, kun republikaanit järjestivät omat keskustelunsa. Taustalla oli demokraattien aiemmin kuun alussa vuotanut lakiluonnos, joka keskittyy erityisesti hajautettuun rahoitukseen (DeFi). Ehdotus olisi antanut eri viranomaisille, laajat valtuudet määritellä, milloin joku hallitsee tai vaikuttaa riittävästi toimintaan. Tämä sai alan toimijat pelkäämään, että DeFin ympärillä oleva toimiala voitaisiin käytännössä kieltää kokonaan.
Demokraattien tapaamisessa alan johtajat esittivät mielipiteitään, mutta palaute oli melko pintapuolista. Yksi demokraattisenaattori ilmaisi turhautumisensa ja syytti osaa kryptoyhteisöstä toimimisesta kuin he olisivat republikaanipuolueen tukena. Vaikka luottamus oli koetuksella, demokraatit haluavat silti saada lain hyväksytyksi ja varoittivat, että neuvottelujen tahallinen hidastaminen voi viivästyttää etenemistä.
Republikaanien johtama senaatin pankkivaliokunta valmistelee omaa lakiluonnostaan, jossa pyritään selventämään SEC:n ja CFTC:n vastuita sekä määrittelemään, mitkä kryptovaluutat eivät ole arvopapereita. Republikaanit tarvitsevat demokraattien tukea saadakseen lain läpi.
Demokraattien tapaamisessa oli mukana useita tunnettuja kryptoyritysten johtajia, kuten Kristin Smith Solana Policy Institutesta, Brian Armstrong Coinbasesta ja Mike Novogratz Galaxysta. Vaikka demokraatit haluavat jatkaa työskentelyä, johtava demokraatti Elizabeth Warren ei ollut paikalla, mutta senaatin vähemmistönjohtaja Chuck Schumer osallistui.
Samana päivänä pidetty republikaanien tapaaminen oli rennompi, ja pankkivaliokunnan puheenjohtaja Tim Scott kehotti demokraatteja sopimaan aikataulusta lain käsittelylle. Molemmat puolueet vaikuttavat halukkailta edistämään sääntelyä, mutta poliittiset kiistat ja lähestyvät välivaalit voivat hidastaa prosessia.
Vaikka kryptolainsäädäntö saattaa viivästyä, alan toimijat luottavat myös SEC:n Project Crypto -hankkeeseen, joka pyrkii vastaamaan moniin digitaalisia varoja koskeviin avoimiin kysymyksiin.
Lue lisää: Mikä ihmeen DeFi?
Trump armahti Binancen perustajan Changpeng Zhaon
Vuonna 2023 Yhdysvalloissa rahanpesusyytteissä tuomittu Binancen perustaja ja entinen toimitusjohtaja on saanut armahduksen presidentin päätöksellä. Kriitikot ja poliittiset vastustajat löytävät päätöksestä arvosteltavaa perustuen arvioihin, että CZ on ansainnut armahduksensa tarjoamalla kryptoalaan liittyvää osaamistaan Trumpin hallinnoimille yhtiöille. Wall Street Journal uutisoi elokuussa, että Trumpin perheen kryptoyhtiö on tehnyt 4,5 miljardin dollarin tuotot vaalien jälkeen pitkälti Binanceen kytköksissä olevaa Pancakeswap vaihtopalvelua hyödyntäen.
Vuoden 2023 rahanpesusyytösten sovittelussa Binance suostui maksamaan 4,3 miljardin sakot ja toimitusjohtaja Changpeng Zhao luopumaan asemastaan yhtiön johdossa. Valkoisen talon tiedottajan Karoline Leavitin mukaan CZ tuomittiin osana Bidenin kryptoalan vastaista sotaa ilman näyttöä petoksista tai tunnistettavista rikoksen uhreista. Armahdus näyttää melko luontevalle jatkolle Trumpin kryptomyönteiselle linjalle, mutta on tietysti helppo spekuloida sillä, että kuinka paljon hän on lypsänyt henkilökohtaista hyötyä alan vaikuttajalta sen avulla.
Inflaatio-odotukset ja Fed
Rahoitusmarkkinat toimivat tällä viikolla poikkeuksellisessa tilanteessa, kun hallituksen sulku on keskeyttänyt suuren osan talousdatan julkaisuista, mikä on lisännyt yksittäisten raporttien painoarvoa. Tällä viikolla markkinoiden huomio kohdistuu erityisesti syyskuun kuluttajahintainflaation (CPI) lukuihin.
Hallituksen sulusta huolimatta Yhdysvaltain työministeriö on kutsunut osan henkilöstöstä takaisin valmistelemaan CPI-raportin, sillä indeksi toimii perusteena sosiaaliturvan elinkustannuskorotuksille. Raportti julkaistaan tänään perjantaina klo 15.30 Suomen aikaa, noin viikon alkuperäistä aikataulua myöhemmin. Epävarmuutta tulevien inflaatiolukujen luotettavuudesta on lisännyt se, että lokakuun hintatiedoista on tähän mennessä saatu kerättyä alle puolet normaalista määrästä, mikä voi johtaa myöhempiin tarkistuksiin.
Syyskuun inflaation odotetaan pysyvän elokuun tasolla: kuluttajahinnat nousivat 0,4 % kuukaudessa ja 3,1 % vuodessa. Ydininflaation (ilman ruoka- ja energiahintoja) arvioidaan olevan 0,3 % kuukausitasolla ja 3,1 % vuodessa. Tämä viittaisi siihen, että inflaatio on tasaantunut, muttei vielä palaamassa Fedin tavoitetasolle. Analyytikot seuraavat erityisesti, miten presidentti Trumpin tullipolitiikka heijastuu hintoihin. Goldman Sachsin arvion mukaan tullien vaikutus ydininflaatioon on rajallinen, noin 0,07 prosenttiyksikköä, vaikka yksittäisissä tuoteryhmissä voi esiintyä nousupaineita. Samalla autojen hintojen odotetaan pysyvän vakaana, vakuutusmaksujen kohoavan ja lentolippujen halpenevan, mikä viittaa yritysten kykyyn sopeutua kustannuspaineisiin.
Tietokatko vaikeuttaa myös keskuspankin päätöksentekoa. Fedin kokous on ensi keskiviikkona, ja markkinoilla odotetaan neljännesprosentin koronlaskua (Kuvio 2). Päätös tehdään kuitenkin poikkeuksellisen rajallisen tiedon varassa, sillä tuoreimmat työllisyys-, teollisuus- ja kulutusluvut puuttuvat kokonaan. Näin ollen yksittäinen inflaatiolukema saa tavallista suuremman painoarvon. Vain selvä ylitys inflaatio-odotuksissa voisi estää koronlaskun, sillä talous on edelleen yllättävän vahvassa kunnossa: Atlanta Fed arvioi kolmannen neljänneksen BKT:n kasvaneen lähes 4 prosenttia.
Kuvio 2. Ohjauskorkojen kehitys CME Futuurien perusteella. Lähde: CME Group
Yritysten tuloskausi, kulta ja bitcoin
Samaan aikaan kolmannen neljänneksen tuloskausi on tarjonnut markkinoille kaivattua vakautta. S&P 500 -yhtiöiden tulosten odotetaan kasvavan noin 10 prosenttia vuodentakaisesta, ja 86 prosenttia raportoineista yhtiöistä on ylittänyt ennusteet – selvästi yli pitkän aikavälin keskiarvojen. Tulokset eri sektoreilta – pankeista (JPMorgan, Citi, Wells Fargo) teknologiajätteihin (Apple, Tesla, IBM, Intel) ja maksupalveluihin (PayPal, Visa) – viestivät talouden yhä vahvasta vireestä. Yritysten tulospuhelut ja johdon kommentit ovat osin korvanneet virallista talousdataa, tarjoten reaaliaikaista tietoa kysynnästä, kustannuksista ja investointisuunnitelmista. Tämä yritysdata auttanut pitämään osakeindeksit lähellä ennätystasoja, vaikka markkinoiden lyhyen aikavälin hermostuneisuus on lisääntynyt. Kokonaisuutena tuloskehitys ja talouden perusvire tukevat edelleen markkinoiden myönteistä näkymää, vaikka tietokatko ja politiikan epävarmuus lisäävät lyhytaikaista epävarmuutta.
Samanaikaisesti yritysten vahvan tuloskehityksen kanssa perinteisten turvasatamasijoitusten dynamiikassa kytee potentiaalisia muutoksia. Kulta, joka on vuosikymmeniä toiminut ensisijaisena turvapaikkana epävarmuuden aikoina, näyttää saavuttaneen lyhyen aikavälin huipun noin 4 381 dollarin tasolla unssilta, jonka jälkeen kulta koki viimeisen kymmenen vuoden suurimman yhden päivän hinnanlaskun. Tämä on käynnistänyt spekulaation mahdollisesta pääomasiirtymästä kohti bitcoinia, joka on noussut nyt noin 111 000 dollarin tuntumaan – joskin hieman epävarmoin askelin. Historiallisesti Bitcoinin nousut ovat usein seuranneet kullan nousuvaiheita noin sadan päivän viiveellä, minkä takia moni spekuloi Bitcoinin seuraavan nousuvaiheen alkaneen.
Toistaiseksi bitcoinin hintakehitys on jättänyt toivomisen varaa: kuukauden avauskurssin testausta seurasi myyntipaine, eikä hinta ole onnistunut pysyvästi nousemaan paikallisen kaupankäyntialueen puolivälin yläpuolelle (Kuvio 3). Tarkkaavaisimmat markkinaosapuolet ovat voineet huomata, että hinta ei ole vielä hyväksytty maanantai-rangen ulkopuolelle. Positiivisen markkinanäkemyksen vahvistaminen edellyttää, että hinta hyväksytään paikallisen kaupankäyntialueen yläpuolella – vaarana on hetkellinen poikkeama kyseisen tason yläpuolella, kosketus point of control sekä kriittisiin fibonacci -tasoihin, ja paluu takaisin rangeen, mikä voisi pahimmillaan laukaista suuremman korjausliikkeen 100 000 dollarin alapuolelle. Mikäli hinta ei ole vielä valmis liikkumaan korkeammalle ja likviditeettiä haetaan alemmilta tasoilta, markkinoiden kiinnostus kohdistunee paikallisen kaupankäyntialueen pohjille tai edellisen swing-lown alapuolelle noin 103 000 dollarin tuntumaan, minkä alapuolelle hyväksytty liike muuttaisi markkinanäkymää riskialttiimmaksi.
Kuvio 3. Bitcoinin 12h hintakehitys. Lähde: TradingView
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
- Miksi regulaatio on hyvä asia kryptosijoittajille?
- Suurvaltojen politiikka käynnisti lokakuun flash crashin
- Aster nousi hetkessä otsikoihin – mutta mistä siinä oikeastaan on kyse?
- XRP kurssi – mitä taustalla oikeasti tapahtuu?
- Ensimmäinen EU-valtio osti bitcoineja
- Kryptomarkkinat Q3/2025 – Ethereumin paluu
- Mitä odottaa kryptojen loppuvuodelta?
- Mikä on stablecoin eli vakaavaluutta?
- Ruotsi saattaa pian tallettaa bitcoinia valtion kassaan
- Steikkaus on saapunut Coinmotioniin – näin pääset alkuun
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajien omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.
