Viikon 34 tapahtumia analysoiva TA perehtyy tärkeimpiin teknisiin indikaattoreihin ja bitcoinin konfluenssialueeseen. Lisäksi tutkimme mitkä indikaattorit vihjaavat lopullisen markkinapohjan olevan lähellä.
Tekninen kaksoishuippu ja kaksoispohja
Kryptomarkkina koki jälleen uuden korjausliikkeen viikonloppuna, kun johtava kryptovaluutta bitcoin rikkoi 21 000 dollarin tukitasonsa. Bitcoinilla näyttää olevan tendenssi viikonloppusin tapahtuviin korjausliikkeisiin, koska myös edellisenä viikonloppuna BTCUSD putosi 23 000 dollarin tasolta 21 000 dollariin. Bitcoin näyttää nyt muodostavan kaksoispohjarakenteen, kun spot-hintaa vedetään jälleen kohti kesäkuun puolivälin kurssitasoja. Vuodelle 2021 oli ominaista kaksoishuippu ja vastaavasti kaksoispohja saattaa olla tämän vuoden teema.
Bitcoinin kurssihuippu nähtiin marraskuussa 2021 tasolla $69K ja siitä heikentynyt BTC on läpikäynyt kaksi isoa helpotusrallia. Ensimmäinen helpotusralli nosti bitcoinin 35 000 dollarin tasolta 47 000 dollariin tammi-huhtikuun aikaikkunassa. Toinen helpotusralli on ollut paljon alemmalla 19 000 dollarin ja 24 000 dollarin välisellä tasolla, ulottuen kesäkuusta elokuuhun. Bitcoin on vuoden alusta pudonnut perustason ja alemman perustason kautta nykyiseen kaksoispohja-asetelmaan.
Bitcoin on muodostanut monivuotisen konfluenssialueen (vaaleansininen) 20 000 dollarin tasolle, mikä toimii nykyisen spot-hinnan tukitasona. Konfluenssialue juontaa juurensa vuoden 2020 härkäsykliin ja loppuvuoden 2017 hintahuippuun. Vaikka yhtymäalue toimii vahvana support-alueena, se vaikeuttaa samalla bitcoinin nousupyrkimyksiä.
Makroympäristö on edelleen haastava digitaalisille omaisuusluokille. Osakemarkkinan johtava indikaattori S&P 500 pudotettiin jälleen lähemmäs reaalimaailmaa EU:n eskaloituvan energiakriisin seurauksena. Vaikka Eurooppa on geologisesti kaukana Yhdysvaltain markkinoista, Euroopan osuus SPX-sidonnaisita tuotoista on edelleen 25 prosenttia. EU itse valmistautuu kylmään talveen, koska sähkön hinnat ovat paikoitellen nousseet tuhat prosenttia. Lisäksi riskiprofiilia nostaa Kiinan romahtava kiinteistömarkkina. Maan hallitus on yrittänyt elvyttää taloutta, johon on iskenyt käänteisen vipuvaikutuksen negatiivinen kierre, samalla kun rahoitusolosuhteet kiristyvät.
Bitcoinin spot-hinta (valkoinen) putosi alle realisoituneen hinnan (sininen) viime viikkojen korjausliikkeiden keskellä. Realisoitunut hinta on yksi BTCUSD:n tärkeimmistä indikaattoreista, ja sen rikkoutuminen heijastaa markkinan karhusentimenttiä. Bitcoinin MVRV-indikaattori (vihreä) on 0,94:ssä ja putoaa selvästi ostovyöhykkeelle. Alle yhden (< 1) MVRV-arvot ovat historiallisesti olleet erinomaisia akkumulaatiotasoja.
Kryptovaluuttamarkkina korjasi voimakkaasti alas viime viikonloppuna, mutta se on onnistunut ponnahtamaan pudotuksen jälkeen. Bitcoin on laskenut -4,8 prosenttia seitsemässä päivässä, kun taas Ethereum on heikentynyt vain -2,5 prosenttia. Kuten tavallista, pienen markkina-arvon tokenit kohtasivat muita enemmän volatiliteettia. Johtava osakeindeksi S&P 500 on laskenut 2,59 prosenttia viime viikosta, johtaen pääomamarkkinan myyntipaineeseen.
Bitcoin (BTC): -4,8 %
Ethereum (ETH): -2,5 %
Litecoin (LTC): -3,6 %
Aave (AAVE): -3 %
Chainlink (LINK): -4,4 %
Uniswap (UNI): -9,9 %
Stellar (XLM): -4,4 %
XRP: -4,3 %
– – – – – – – – – –
S&P 500 -indeksi: -2,59 %
Kulta: 0,23 %
– – – – – – – – – –
Bitcoinin 90 päivän Pearson-korrelaatio S&P 500 -indeksin kanssa: 0,5
Bitcoinin suhteellinen voimaindeksi RSI: 38
Ethereum-johdannaisten rahoitusaste painuu negatiiviseksi
Ethereum valmistautuu parhaillaan odotettuun “Merge“-tapahtumaan, johon on aikaa noin 15 päivää (14.9). Ethereumin spot-hinta on performoinut huomattavasti Bitcoinia paremmin kesäkuun markkinapohjan jälkeen, mutta molemmat ovat olleet myyntipaineessa viime aikoina. Ethereumin rahoitusaste on pudonnut dramaattisesti negatiiviselle alueelle ja saavuttanut lukeman -0,02. Negatiivinen rahoitus on yleensä huono merkki markkinalle, koska se heijastaa vallitsevaa shorttien määrä. Ethereum-johdannaisten rahoitus oli viimeeksi näin negatiivinen kesäkuun laskumarkkinassa, mutta negatiivinen rahoitus voi myös tarkoittaa, että sijoittajat suojaavat spot-riskiä ollakseen deltaneutraaleja. Negatiivisen rahoituksen syveneminen luo pohjan mahdolliselle short squeeze -asetelmalle.
Missä on markkinan pohja?
Näennäisen ikuiselta vaikuttava karhumarkkina on raskasta aika kaikille sijoittajille ja saa meidät pohtimaan missä on markkinan lopullinen pohja. Bitcoinin läpinäkyvä rakenne on mahdollistanut useiden pohjaindikaattoreiden luomisen, joita avaamme tässä. Ensimmäinen on Coin Days Destroyed (CDD), joka korostaa olennaisesti pitkäaikaisten omistajien (LTH) asemaa ja sitä pidetään vaihtoehtona transaktiovolyymidatalle. CDD kerää dataa jokaiselta päivältä, jolloin bitcoin-yksikköä ei ole käytetty, ja nämä päivät kerryttävät ns. kolikkopäiviä. Kun yksiköitä taas käytetään nämä kolikkopäivät “tuhoutuvat”. CDD noudattaa seuraavaa logiikkaa:
↑ Korkea CDD: Vahvistuva myyntipaine pitkän aikavälin sijoittajilta, bearish
↓ Matala CDD: Heikkenevä myyntipaine pitkän aikavälin sijoittajilta, bullish
Tuorein CDD-data ei näytä erityistä pitkän aikavälin holdaajien kapitulaatiota, mutta kohtalainen määrä vanhoja bitcoin-yksiköitä on kuitenkin päätynyt myyntiin tänä vuonna. Oheinen kaavio kuvaa miten CDD-indikaattori kävi huipputasollaan vuoden 2018 karhusyklin pohjalla, jonka jälkeen huippuja on havaittavissa vuosina 2019 ja 2020. Vuoden 2018 lopulla bitcoinin spot-hinta liukui kohti $3K-tasoa, johtaen laajaan kapitulaatioon. CDD indikoi siis miten pitkän aikavälin sijoittajat, tai holdaajat, ovat keventäneet bitcoin-omistuksiaan ajan saatossa.
Ehkä kiinnostavampi indikaattori bitcoin-markkinan pohjan seuraamiseen on Cumulative Value Days Destroyed -indikaattori, tai CVDD. Kun bitcoin-yksiköt siirtyvät vanhalta sijoittajalta uudelle sijoittajalle, tapahtumalla on dollariarvo ja se myös tuhoaa osan edellisen haltijan omistusajasta. CVDD on tämän arvo-aika-häviön kumulatiivinen summa suhteessa markkinoiden ikään. Se on lisäksi jaettu 6 miljoonalla kalibroinnin takia. CVDD on osoittanut tarkasti bitcoin-markkinan pohjan alkuvuosista lähtien, ja nykyinen CVDD osoittaisi bitcoinin pohjan olevan 15 626 dollarissa. Tämä skenaario tarkoittaisi -23 prosentin pudotusta nykyiselle spot-hinnalle.
GBTC-rahaston diskontto -31 prosenttia
Grayscalen Bitcoin Trust, tai GBTC, on yksi alan tunnetuimmista rahoitustuotteista. Hedge-rahastot käyttivät GBTC:tä erityisesti arbitraasikauppaan, joka hyödynsi GBTC:n preemiota kuuden kuukauden lukitusjakson aikana. Arbitraasikauppa toimi näennäisen hyvin vuosikausia ja on selvää, että monet institutionaaliset sijoittajat ehtivät hyödyntää tätä arbitraasimahdollisuutta. Kuten anomalioille on tyypillistä, arbitraasikaupan aikaikkuna sulkeutui kuitenkin helmikuussa 2021 ja GBTC-preemio kääntyi negatiiviseksi.
Preemio on pysynyt negatiivisena siitä lähtien ja aivan äskettäin se saavutti uuden pohjan -31,82 prosentissa. Myös GBTC:n muut metriikat ovat laskutrendissä ja sen hallinnoitavat varat (AUM) ovat pudonneet tammikuun 29,95 miljardista dollarista nykyiseen 12,45 miljardiin dollariin. Lisäksi GBTC:n päivittäinen volyymi on pudonnut tammikuun 128 miljoonasta dollarista elokuun lopun vain 36 miljoonaan dollariin. Grayscale on ilmoittanut, että se aikoo muuntaa GBTC:n ETF-muotoon, joten diskontto muodostaa teoreettisen arbitraasimahdollisuuden. Tämä korkean riskin treidi olettaa samalla ETF-hakemuksen menestyvän ja preemion status quon palaavan normaaliksi.
Mitä seuraamme juuri nyt?
Euroopan energiamarkkinat heiluvat voimakkaasti ja Saksassa sähkön peruskuorman hintavolatiliteetti on valtavaa.
Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta, sekä myös erityisesti markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.
