Bitcoin eriytyy osakeindekseistä
Bitcoin siirtyi viime viikolla kvartaaliin neljä (Q4), nousten melkein 15 prosenttia lokakuun alussa. Kuten analysoimme aiemmin, kvartaali neljä on historiallisesti ollut nouseva vuosineljännes ja sijoittajien odotukset ovat korkealla. Nyt kun bitcoin on kehittynyt kypsemmäksi omaisuusluokaksi, sen vertaaminen muihin omaisuusluokkiin, kuten osakkeisiin ja kultaan, on mielekästä. Vuoden 2021 kevään härkämarkkinassa bitcoin ylitti osakemarkkinan ja kullan suorituskyvyn suurella marginaalilla. Toukokuun korjausliikkeessä bitcoin taas putosi suhteessa parhaisiin teknologiaosakkeisiin. Bitcoin menestyi jälleen erinomaisesti kvartaaleissa kolme (Q3) ja neljä (Q4), eriytyen vahvasti osakeindekseistä.
Hintakehitys vuoden alusta (YTD)
Bitcoin: +83,57%
OMX Helsinki 25: +13,44%
S&P 500: +18,89%
Kulta: -8,92%
OMXH25
Bitcoin on selvästi voittanut OMX Helsinki 25 -indeksin (OMXH25) kvartaalin kolme (Q3) alusta asti. Kun bitcoin (BTCUSD) nousi 60,59 prosenttia heinäkuun alusta lähtien, OMXH25 putosi -0,22% samalla aikajänteellä. OMXH25-indeksi koostuu 25 Helsingin pörssin vaihdetuimmasta osakkeesta, sisältäen mm. teknologia-, teollisuus-, ja finanssiyhtiöitä. Yhdysvaltalaiseen S&P 500 -indeksiin (SPX) verrattuna OMXH25 putosi huomattavasti enemmän, johtuen luultavasti OMXH25:n suuremmasta sidonnaisuudesta Aasian markkinoille. Globaali osakemarkkina putosi kokonaisuudessaan kvartaalin kolme (Q3) lopussa, kiinalaisen Evergranden vetäessä arvostustasoja alas. Bitcoinin erityinen resilienssi osakemarkkinan korjausliikkeen aikana todistaa jälleen sen arvolupauksen perinteisen markkinan hedgenä ja turvasatamana.
SPX
S&P 500 -indeksi (SPX) selvisi osakemarkkinan Evergrande-korjausliikkeestä selvästi OMXH25-indeksiä paremmin. SPX:n parempi resilienssi johtui luultavasti sen suuremmasta hajautuksesta ja pienemmästä Kiina-riskistä. Vaikka SPX selvisi Evergrandesta hyvin, sen arvo nousi vain 1,29 prosenttia Q3:n alusta, verrattuna bitcoinin 60,59 prosenttiin.
Preferoivatko institutionaaliset sijoittajat bitcoinia kullan sijaan?
JPMorgan julkaisi tällä viikolla bitcoin-aiheisen analyysin, jossa pohditaan bitcoinia kullan vaihtoehtona. Kuten aiemmin mainittu, bitcoinin ja kullan välillä on kasvava divergenssi, bitcoinin noustessa tänä vuonna 83,57 prosenttia ja kullan laskiessa -8,92%. JPMorgan arvioi bitcoinin viimeisimmän nousun johtuvan useasta ajurista:
A. Yhdysvaltain viranomaiset ilmoittivat hiljattain ettei Kiinan kaltaiseen kieltopolitiikkaan ryhdytä.
B. Salamaverkon (Lightning Network) huomattava kasvu, muiden layer 2 -sovellusten lisäksi.
C. Nousevat inflaatiohuolet ja bitcoinin resilienssi vaikeassa markkinatilanteessa.
Bitcoinin ja kullan korrelaatio alimmalla tasolla sitten vuoden 2018
Bitcoinin ja kullan välinen Pearson-korrelaatio (60 päivää) on pudonnut alimmalle tasolleen sitten loppuvuoden 2018, lähestyen negatiivista korrelaatiota -0,25. Bitcoin ja kulta ovat niukkuusominaisuuksiltaan läheisiä omaisuusluokkia ja niitä on usein verrattu toisiinsa. Nykyisessä kasvavan inflaatioriskin ympäristössä bitcoin on menestynyt poikkeuksellisen hyvin, nousten yli 80 prosenttia vuoden alusta. Kontrastina bitcoinin menestykselle kullan vuosi on ollut heikko sijoittajille sen pudotessa lähes -9% YTD. Kullan pitääkin parantaa hintasuorituskykyään mahdollisimman pian, tai riskinä on sen arvolupauksen mitätöityminen sijoittajien silmissä.
