Viikon 49 tekninen analyysi silmäilee laskevan markkinan tilannetta, korrelaatioita, johdannaismarkkinaa ja tutustuu eksoottisiin markkinaindikaattoreihin.
Digitaalisten omaisuusluokkien markkina on jatkanut valumistaan ylivivutetun johdannaismarkkinan purkautumisen jälkeen. Viime viikonloppuna pitkiä johdannaispositioita likvidoitiin noin $2,09 miljardin edestä, kun markkina putosi bitcoinin johdattamana tasolta $58K tasolle $49K. Bitcoinin spot-hinta tippui siis yli 10 000 dollaria lyhyehkössä ajassa. Bitcoinin spot-hinta on heikentynyt -24,3 prosenttia viimeisten 30 päivän aikana, kun taas toiseksi suurin kryptovaluutta ja hajautetun rahoituksen alusta Ethereum heikkeni vain -14,5%. Katsotaanpa tarkemmin mitä markkinoilla tapahtuu.
Spot-hinnat laskevat, korrelaatio nousee
30 päivän hintakehitys peilaa miten nuoremmat hajautetun rahoituksen (DeFi) tokenit ovat ottaneet kovemman osuman korjausliikkeessä kuin Bitcoin ja Ethereum. Hieman yllättäen Litecoin (LTC), joka on historiallisesti ollut vahvassa korrelaatiossa bitcoinin kanssa, putosi -40,1 prosenttia. Suurimpien heikentyjien joukossa ovat Chainlink (-44,1%), Aave (-42,1%) ja Polkadot (-40,8%). Tämän trendi näyttää silti tutulta, pienen markkina-arvon altcoineilla on tendenssi heilua voimakkaammin kuin isot kryptovaluutat, niiden volatiliteetti on siis isompi.
30 päivän hintakehitys:
Bitcoin (BTC): -24,3%
Ethereum (ETH): -14,5%
Litecoin (LTC): -40,1%
Aave (AAVE): -42,1%
Uniswap (UNI): -38,8%
Chainlink (LINK): -44,1%
Cardano (ADA): -35,5%
Polkadot (DOT): -40,8%
Solana (SOL): -27,9%
Ethereumin huomattava resilienssi tässä joukossa johtuu luultavasti EIP-1559 -päivityksestä ja Ethereumin kasvavasta niukkuudesta. Ethereumin tarjonta tulee pienentymään huomattavasti maaliskuun 2022 jälkeen, jolloin tarjonnan huippu käy 119,7 miljoonassa Ether-yksikössä. Älykkäät sijoittajat ja instituutiot akkumuloivat Ethereumia jo nyt, johtaen Ethereumin suurempaan myyntipaineeseen ja kestävyyteen bear-trendissä.
Korrelaatiodata näyttää miten pienen markkina-arvon DeFi-tokenit ovat vahvemmassa korrelaatiossa bitcoinin kanssa kuin aiemmin. Referenssinä Uniswap (UNI), jonka korrelaatio bitcoinin kanssa oli marraskuussa vain 0,46. Nyt UNI/BTC näyttää korrelaatiokerrointa 0,7. Hintojen korjausliikkeissä kryptovaluuttojen korrelaatiolla on tendenssi mennä kohti yhtä (1). Mikäli spot-hinnat jatkavat laskuaan, altcoinien korrelaatio bitcoinin kanssa tulee kasvamaan edelleen.
Lunastettujen vakausvaluuttojen määrä kasvussa
Lunastettujen, eli takaisin FIAT-valuutoiksi muutettujen, vakausvaluuttojen määrä on huomattavassa kasvussa. Marraskuussa vakausvaluuttoja lunastettiin 200 miljoonan yksikön edestä, kun taas joulukuussa niiden määrä nousi yli kahteen miljardiin. Lunastettujen vakausvaluuttojen huippu ylitti 4 miljardia yksikköä ennen tippumistaan nykyiselle tasolleen. Noin 10-kertaiseksi nousseet lukemat ovat negatiivinen signaali markkinalle, koska ne kertovat rahavirtojen kanavoituvan pois digitaalisista omaisuuseristä. Yksi skenaario tämän ilmiön taustalla saattaa olla Kiinan Evergrande-kriisi ja sen laajat kerrannaisvaikutukset. Evergrandeen ja Kiinan kiinteistösektoriin allokoineet sijoittajat saattavat myydä vakausvaluuttavarojaan kattaakseen kiinteistösektorin tappioita. Erityisesti Tether (USDT) on ollut suosittu vakausvaluutta Kiinassa.
CDD-indikaattori näyttää lupaavalta
Bitcoinin CDD-indikaattori (Coin Days Destroyed) näyttää edelleen positiiviselta, spot-hinnan huomattavasta pudotuksesta huolimatta. CDD kuvaa pitkän aikavälin sijoittajien (Long-Term Holders, LTH) käyttäytymistä ja sitä voi käyttää transaktiovolyymidatan korvikkeena. CDD kerää dataa jokaiselta päivältä, jolloin bitcoin-yksikköä ei ole käytetty ja nämä päivät kerryttävät ns. coin-päiviä. Kun yksiköitä taas käytetään nämä coin-päivät “tuhoutuvat”. CDD noudattaa seuraavaa logiikkaa:
↑ Korkea CDD: Vahvistuva myyntipaine pitkän aikavälin sijoittajilta, bearish.
↓ Matala CDD: Heikkenevä myyntipaine pitkän aikavälin sijoittajilta, bullish.
Oheinen kaavio kuvaa miten CDD-indikaattori kävi huipputasollaan vuoden 2018 karhusyklin pohjalla, jonka jälkeen huippuja on havaittavissa vuosina 2019 ja 2020. Vuoden 2018 lopulla bitcoinin spot-hinta liukui kohti $3K-tasoa, johtaen laajaan kapitulaatioon. CDD indikoi siis miten pitkän aikavälin sijoittajat, tai holdaajat, ovat keventäneet bitcoin-omistuksiaan ajan saatossa.
Ethereum-johdannaismarkkina näyttää vahvalta
Kontrastina spot-markkinan alavireelle Ethereumin johdannaismarkkina näyttää suhteellisen vahvalta. Ethereum-johdannaisten rahoitus kääntyi maltillisen negatiiviseksi spot-hinnan vetäessä markkinaa alas. Negatiivinen rahoitus on silti edelleen kaukana kesän 2021 lyhyen karhumarkkinan lukemista. Erääntyvien sopimusten määrä (OI) on edelleen korkealla lähellä marraskuun huipputasoja.
Kuten totesimme aiemmin, Ethereum on osoittanut huomattavaa resilienssiä markkinan pudotessa ja ETH on myyntipaineesta huolimatta heikentynyt vain -14,5 prosenttia viimeisten 30 päivän sisällä. Ethereumin kestävyyden taustalla voidaan katsoa olevan useampi faktori: Institutionaalinen kiinnostus, Ethereumin kehittäjäyhteisö ja kasvava niukkuus. Mikäli spot-hinnan pudotus jää arvioitua kevyemmäksi, Ethereum-futuureissa saatetaan nähdä kesän kaltainen short squeeze -asetelma.
