Viikon 2 tekninen analyysi kartoittaa markkinoilla jatkuvaa positiivista momentumia ja euforiatunnelmia. Bitcoinin spot-hinta on pitkästä aikaa noussut toteutuneen hinnan yläpuolelle ja markkina-arvo realized cap -indikaattorin ohi. Samaan aikaan UTXO-data näyttää älykkään rahan olevan akkumulaatiomoodissa. Onko nykyinen helpotusralli kestävällä pohjalla?
Helpotusralli nostaa markkinaa euforiatunnelmiin
Kryptomarkkina sai huomattavan piristysruiskeen viikonloppuna, kun uuden likviditeetin aalto nostatti johtavan kryptovaluutan bitcoinin kymmenien prosenttien nousukiitoon. Bitcoin on tällä hetkellä vahvistunut lähes 24 prosenttia seitsemän päivän aikaikkunassa, samalla kun DeFi-token ether on noussut 19 %. Monet spekulatiiviset tokenit ovat vahvistuneet viime viikkoina, Ethereumin kilpailijan Avalanchen (AVAX) noustua lähes 40 prosenttia AWS-yhteistyöuutisten kannattelemana.
Moni voi pitää kryptomarkkinan vahvistumista anomaliana tai helpotusrallina, mutta todellisen markkinakäänteen mahdollisuus on ehdottomasti kohonnut. Oltuaan yli vuoden karhusyklissä ja -77 prosentin pudotuksessa (violetti), bitcoin on kahden kuukauden aikana löytänyt positiivista momentumia 39 prosentin edestä (keltainen). Kryptomarkkina saa tukea myös makrofaktoreista, jotka indikoivat inflaation taittumista, mahdollisen elvytyspolitiikan paluuta ja dollari-indeksin heikentymistä edelleen.
Kuten Blockstream-yhtiön Adam Backin kaavio osoittaa, bitcoinin pudotusta $16K-vyöhykkeelle voi pitää väliaikaisena FTX:n generoimana ilmiönä. Backin sanoin: “Below 20K was nonsense”. Kuuluisa analyytikko ja treidaaja Tone Vays pitää bitcoinin pidennettyä hintarallia edelleen mahdollisena. Viimeisimmässä päivityksessään Vays nosti 20 prosentin bitcoin-allokaationsa 40 prosenttiin.
Bitcoinin ja ethereumin nousumomentum on tarttunut myös muihin kryptovaluuttoihin, joista Coinmotion-pörssin repertuaarista löytyvä Aave on noussut viikossa huimat 41,9 prosenttia. Samaan aikaan Chainlink ja Uniswap ovat vahvistuneet yli 10 %. Johtava osakeindeksi S&P 500 on kahden prosentin nousussa viime viikosta ja kulta vahvistunut 1,8 %.
Seitsemän päivän hintakehitys
Aloita sijoittaminen jo tänään Bitcoin Litecoin Ethereum AAVE USDC Stellar Ripple
Liity Coinmotioniin ja aloita sijoittaminen minuuteissa!
Coin Metricsin data näyttää miten bitcoinin ja osakemarkkinan korrelaatio on edelleen laskutrendissä. Vielä vuoden 2022 neljännen kvartaalin alussa johtavan kryptovaluutan ja S&P 500 -indeksin 90 päivän Pearson-korrelaatio oli tason 0,6 yläpuolella, mutta se on kolmessa kuukaudessa putoamassa 0,4:n alapuolelle. Korrelaatio on siis lyhyessä ajassa heikentynyt -33 prosenttia, mikä on merkittävä muutos.
Olennainen kysymys on haluammeko ylipäätään bitcoinin irtautuvan osakemarkkinan korrelaatiosta? Useat nimekkäät analyytikot odottavat nyt Fedin pivot-liikettä, joka epäilemättä toisi uutta momentumia markkinaan. Osakemarkkinan mahdollisesti jatkaessa vahvistumistaan korrelaatio bitcoiniin pysynee vahvana, vaikka korkean betan omaisuusluokkien suvereeni irtautuminen on aina mahdollinen skenaario. Osakemarkkinan korrelaation voi nähdä suojaavan bitcoinia, tarjoten kuitenkin option irtautumiselle noususykleissä.
Bitcoinin spot-hinta pitkästä aikaa toteutuneen hinnan yläpuolella
Viikonloppuisen noususyklin siivittämä bitcoin on pystynyt jälleen nousemaan toteutuneen hinnan (turkoosi, realized price) yläpuolelle. Toteutunut hinta on tärkeä indikaattori, koska se kuvaa kaikkien bitcoin-ostojen keskimääräistä hintaa. Toteutunut hinta kuvaa samalla sitä, että keskimääräinen bitcoin-ostaja on nyt sijoituksissaan voitolla. Bitcoinin spot-hinta painui toteutuneen hinnan alle kesäkuun 2022 puolivälistä loppuvuoteen. Jos emme huomioi paikallisia nousuja toteutuneen hinnan yläpuolelle, spot oli ylimyyty kuuden kuukauden ajan.
Toteutuneen hinnan näkökulmasta vuoden 2022 karhusykli ylitti pituudeltaan vuosien 2018-2019 karhumarkkinan, jossa spot-hinta putosi toteutuneen hinnan alle 133 päivän ajaksi. Toteutunut hinta toimi pitkään resistanssitasona spot-hinnalle, mutta nyt siitä on jälleen muodostumassa tukitaso.
Toteutuneen hinnan lisäksi bitcoinin markkina-arvo on onnistunut nousemaan toteutuneen markkina-arvon (turkoosi, realized cap) yläpuolelle. Arvelimme aiemmin markkinan lopullisen kapitulaation vaativan kosketusta delta cap -tasolle (violetti), mutta nykyisessä asetelmassa siihen ei kenties ole tarvetta. Delta cap -tasoa voi ennemmin pitää pahimman skenaarion tukitasona.
Short squeeze tyhjensi bitcoin-shorttaajien pajatson
Bitcoinin spot-hinnan 24 prosentin nousu seitsemän päivän aikaikkunassa triggeröi samalla massiivisen short squeeze -asetelman, jossa johdannaismarkkinan suojaamattomia lyhyitä positioita likvidoitiin lähes 500 miljoonan dollarin arvosta. Sekä spot-hinnan nousu että short squeeze osuivat molemmat Aasian treidaustunneille. Vielä bitcoin-shorttaajia enemmän näpeilleen saivat altcoinien shorttaajat, jotka joutuivat seuraamaan korkean betan tokeneiden nousevan jopa 100 prosenttia vuorokaudessa.
Älykäs raha akkumulaatiomoodissa
Kun Satoshi Nakamoto kehitti Bitcoinin, hän loi rakenteen, joka vaatii huomattavan määrän työtä (PoW). Bitcoin-lohkoketju on läpinäkyvä, minkä ansiosta voimme tutkia aktiivista tarjontaa ja ketjun UTXO-dataa. Vuoden 2019 karhusyklin lopulla Delphi Digital -yhtiö ennusti menestyksekkäästi kapitulaatiopisteen hyödyntämällä lohkoketjudataa. Nykyisessä UTXO-distribuutiossa on paljon samanlaisia piirteitä kuin vuonna 2019.
Huomio kannattaa juuri nyt suunnata 2Y-3Y -aaltoon (keltainen), joka on radikaalisti muuttanut suuntaansa vuosien 2022 ja 2023 taitteessa. Aalto edustaa pitkän aikavälin sijoittajia ja niin sanottua “älykästä rahaa”. Vuoden 2021 spot-markkinoiden huipulla 2Y-3Y kääntyi yhtäkkiä alas, heijastaen institutionaalista derisk-liikettä ja myyntipainetta. 2Y-3Y -aalto ja bitcoinin spot-hinta muodostivat läheisen konvergenssin vuonna 2022, kunnes 2Y-3Y irtautui omille teilleen.
Tällä hetkellä 2Y-3Y -aalto kulkee kohti ylempiä tasoja, joilla se oli viimeeksi vuonna 2021. Aalto on muodostamassa huomattavan divergenssin spot-hintaan ja peilaa samalla riskihalukkuuden kasvua. 2Y-3Y toimii samanaikaisesti spot-hinnan johtavana indikaattorina, vetäen bitcoinia ylös magneettiefektillä.
Hash-nauhat osoittavat louhijoiden kapitulaation olevan ohi
Vuosi 2022 oli haasteellinen bitcoin-sijoittajille, mutta erityisen haasteellinen se oli ammattimaisille louhijoille. Julkisesti noteerattujen louhintayhtiöiden kurssit putosivat jopa -80 prosenttia, samalla kun energian hinta, kasvavat korot ja inflaatio ovat syöneet kannattavuutta. Louhintayhtiöt ovat joutuneet dumppaamaan bitcoineja markkinaan polkunhintaan kattaakseen juoksevia kulujaan.
Nyt louhijoiden kapitulaatio näyttäisi kuitenkin olevan ohi ja käänne parempaan siintänee horisontissa. Capriole Investments -yhtiön mukaan bitcoinin hash-nauhat (hash ribbons) ovat jälleen ostoalueella (sininen, buy). Kontekstina bitcoinin spot-hinta nousi vuoden 2019 karhusyklin pohjalta 250 prosenttia, samalla kun hash-nauhat kääntyivät.
Ammattimaisten louhijoiden reserveissä on edelleen 1,8 miljoonaa bitcoin-yksikköä, joka on huomattava määrä. Samaan aikaan louhijoiden suunnalta tuleva myyntipaine on heikentynyt alkuvuonna huomattavasti. Mikäli bitcoinin spot-hinnassa nähdään pysyvä paradigman muutos, on louhijoilla jälleen suurempi insentiivi holdata louhittuja yksiköitään. Bitcoinin vaikeusaste on noussut korkeimmalle tasolleen koko historiansa aikana, mutta se ei estäne louhijoiden tilanteen suhteellista normalisoitumista.
Mitä seuraamme juuri nyt?
Three Arrows Capital (3AC) -rahaston kyseenalaista julkisuutta niittäneet perustajat Kyle Davies ja Zhu Su ovat jälleen uuden hankkeen äärellä. Kaksikon tavoitteena on nyt fokusoitua lohkoketjualan konkurssivaateisiin uuden GTX-rahaston kautta.
Gareth Soloway analysoi kryptomarkkinan tilaa. Toteutuuko Solowayn karhuskenaario sittenkään?
Will Clemente ja Dylan LeClair keskustelevat bitcoin-markkinan näkymistä vuodelle 2023, likviditeetistä, makrotaloudesta ja korrelaatioista.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
Aloita sijoittaminen jo tänään Bitcoin Litecoin Ethereum AAVE USDC Stellar Ripple
Liity Coinmotioniin ja aloita sijoittaminen minuuteissa!
