Viikon 47 tekninen analyysi perehtyy tuoreisiin teknisiin indikaattoreihin ja lohkoketjudataan. Tutustumme tarkemmin Chaikin Money Flow -metriikkaan ja selvitämme miten se indikoi kapitulaatiota. Lisäksi tutkimme pörssien reservitodistedataa ja arvioimme sen relevanssia.
Maltillista optimismia
Digitaalisten omaisuusluokkien markkinassa näkyi varovaista optimismia viikolla 47, mutta FTX-pörssin generoima epävarmuus on edelleen läsnä. Bitcoinin spot-hinta näyttää nyt suuntaavan kohti Gareth Solowayn 10 000 dollarin skenaariota (liila), jonka analyytikko arvioi olevan lopullinen hintapohja. Deutsche Bank asetti aiemmin 28 000 dollarin tavoitehinnan (turkoosi), joka näillä näkymin ei ole toteutumassa. Nykyinen markkinatilanne on selvästi karkoittanut osan riskiaversiivisista sijoittajista, mutta pitkän aikavälin akkumuloijille alhainen hinta on huomattava mahdollisuus.
Samaan aikaan toimialalla on nähtävissä selvää optimismia, kun monikansallinen finanssitalo Fidelity mahdollisti kryptotransaktiot retail-asiakkailleen tällä viikolla. Pörssien keskuudessa tullaan näkemään yrityskauppoja sekä yritysjärjestelyitä, ja huhujen mukaan Poloniex- ja Huobi-pörssit olisivat sulautumassa. Vuotta 2023 voi edelleen pitää lupaavana, koska keskuspankki Fediltä odotetaan haukkamaisen rahapolitiikan loppukaneettia, joka toisi uutta momentumia riskiomaisuusluokille.
Tekniset Bollingerin nauhat (turkoosi) ovat ohjanneet bitcoinin hintakehitystä tänä vuonna ja ne puristavat spot-hintaa jälleen alaspäin. Samalla markkinassa on selviä kapitulaation merkkejä.
Seuraava kaavio kuvaa kryptomarkkinan toimijoiden monimutkaisia riippuvuussuhteita. Yhtenä suurimmista haasteista ovat pörssien omat reguloimattomat tokenit, kuten FTX-pörssin FTT, jonka käyttöä ei ole juurikaan valvottu. FTX-pörssin treidausyhtiö Alameda Researchin taseesta iso osa koostui nopealle arvonalenemalle altistuneista FTT-varoista. Grayscalen GBTC-rahaston vaikutus markkinaan on myös ollut merkittävä, koska institutionaaliset sijoittajat käyttivät rahaston korkeaa preemiota arbitraasikauppaan. Ryan Selkisin viimeisimmän arvion mukaan DCG-konserniin Grayscalen kanssa kuuluva Genesis ei kuitenkaan ole ajautumassa chapter 11 -yrityssaneeraukseen.
Johtava kryptovaluutta bitcoin on onnistunut vahvistumaan 4,3 prosenttia usean viikon heikentymisen jälkeen. Ethereumin (9,4 %) ja Litecoinin (25,1 %) tapauksissa voidaan puhua jopa helpotusrallista. Hajautetun rahoituksen token Chainlink on myös performoinut erinomaisesti, nousten 26,4 prosenttia viikossa. Kryptojen suorituskyky kontraa tällä hetkellä osakemarkkinaa, joka on viikossa kulkenut lähes sivusuuntaan (0,4 %).
Seitsemän päivän hintakehitys
Ethereum (ETH): 9,4 %
Litecoin (LTC): 25,1 %
Aave (AAVE): 10,4 %
Chainlink (LINK): 26,4 %
Uniswap (UNI): 5,8 %
Stellar (XLM): 5,4 %
XRP: 6,8 %
Aloita sijoittaminen jo tänään Bitcoin Litecoin Ethereum AAVE USDC Stellar Ripple
Liity Coinmotioniin ja aloita sijoittaminen minuuteissa!
S&P 500 -indeksi: 0,4 %
Kulta: 0,06 %
Chaikin Money Flow (CMF) indikoi ylimyytyä bitcoinia
Bitcoinin spot-hinta on pudonnut -66 prosenttia vuoden alusta, johtaen yhteen omaisuusluokan historian syvimmistä karhumarkkinoista. Historiallisessa kontekstissa bitcoin on ehdottomasti ylimyyty, mitä kuvaa myös Chaikin Money Flow (CMF) -indikaattori. Yksinkertaisin tapa tulkita Chaikin Money Flow -indikaattoria on jakaa CMF-data yli ja alle nollan oleviin arvoihin. Yli nollan (> 0) CMF-arvot kertovat markkinan vahvuudesta ja alle nollan arvot (< 0) suhteellisesta heikkoudesta.
Vuoden 2019 karhumarkkinassa 180 päivän Chaikin Money Flow -indikaattori kävi alimmillaan arvossa -0,058, mistä se nousi jälleen nollan yläpuolelle toukokuun aikana. Kesän 2019 spot-hintarallin aikana CMF nousi tasolle 0,14, heijastaen markkinan huomattavaa piristymistä. Lukuun ottamatta kevään epävarmuutta CMF pysyi nollan yläpuolella vuonna 2020, nousten huippuarvoon 0,26 tammikuussa 2021. 180 päivän CMF:n heikko korrelaatio spot-hinnan kanssa loppuvuonna 2021 oli selvä indikaattori markkinan heikentymisestä, uusista hintaennätyksistä huolimatta.
Syyskuussa 2022 Chaikin Money Flow saavutti jälleen uuden pohjalukemansa, yltäen arvoon -0,08. Kyseessä on matalin CMF-arvon sitten vuoden 2015, jolloin indikaattori putosi tasolle -0,16. Yhteenvetona Chaikin Money Flow peilaa bitcoinin olevan voimakkaan ylimyydyssä markkinassa, jollaista ei ole nähty sitten vuoden 2015.
Louhijoiden kapitulaatio?
Louhijoiden kapitulaatio on yleensä viimeisiä merkkejä markkinapohjan löytymiselle. Nykyisessä markkinassa inflaatio on nostanut ammattimaisten louhijoiden kustannusrakennetta, samalla kun kasvavat korot lisäävät lainakustannuksia. Samaan aikaan bitcoinin spot-hinta laskee ja louhinnan vaikeusaste on edelleen korkealla. Yhtälö on siis enenevässä määrin vaikea louhijoille. Louhijoiden positioindeksi (MPI) käyttää metriikkaansa 365 päivän liukuvaa keskiarvoa louhijoiden käytöksen tulkitsemiseen ja se noudattaa seuraavaa logiikkaa:
↑ Korkea MPI: Enemmän myyntipainetta louhijoilta. Bearish
↓ Matala MPI: Vähemmän myyntipainetta louhijoilta. Bullish
Louhijoiden positioindeksi voidaan tämän vuoden osalta jakaa kahteen segmenttiin, kapitulaatio ja jälkikapitulaatio. MPI:n mukaan louhijoiden ensimmäisen aallon kapitulaatio tapahtui keväällä, jolloin MPI nousi vuoden huippulukemaan 7,06. Kevään kapitulaation jälkeinen kesä oli rauhallisempi, mutta syksyllä MPI on jälleen noussut tasolle 2,8, joka on toiseksi suurin arvo huhtikuun jälkeen. Louhijoiden positioindeksi peilaa siis louhijoiden lopullista kapitulaatiota viimeisen kvartaalin aikana.
Toinen louhijoiden kapitulaatiota kuvaava indikaattori on “hash-nauhat”, jotka ovat kohtaamassa joulukuun alussa (kaavio alla). Hash-nauhojen konvergenssi on historiallisesti tarkoittanut markkinapohjan saavuttamista.
aSOPR-metriikka näyttää markkinapohjan olevan lähellä
Adjusted Output Profit Ratio, eli aSOPR, kuvaa miten monet sijoittajat myyvät nyt bitcoinejaan tappiolla. aSOPR putosi marraskuussa arvoon 0,74, joka on samalla koko vuoden pohjalukema. Metriikka kuvaa miten erityisesti tuoreet bitcoin-sijoittajat ovat panikoineet FTX-kriisin seurauksena ja he ovat valmiita myymään omistuksiaan huomattavalla tappiolla. On silti hyvä muistaa, että kokonaisuudessaan vain 30 prosenttia UTXO-ulostuloista on tappiolla ja 70 % edelleen voitollisia. Bitcoin-sijoitusten kannattavuus korostuu pitkällä aikahorisontilla ja “holdaajat” ovat perinteisesti enemmän voitolla kuin kapean aikaikkunan treidaajat.
Reservitodisteet lisäävät luottamusta pörsseihin?
CryptoQuant-sivusto on alkanut julkaisemaan reservitodistedataa (proof of reserves), joka avaa suurimpien pörssien taseita. Alla oleva kaavio osoittaa miten Binance-pörssin reserveistä 88,5 prosenttia on puhtaita (clean) ja vain 11,4 % reserveistä koostuu yhtiön omista BNB-tokeneista. Datan mukaan pörssien Bybit, Crypto.com, Deribit ja OKX reservit koostuvat täysin tai melkein täysin puhtaista tokeneista.
Bitfinex- ja Huobi-pörssien tilanne näyttää huolestuttavammalta, koska huomattava osa niiden reserveistä koostuu niiden omista natiivitokeneista. Bitfinexin kohdalla natiivitokeneiden osuus reserveistä on 34,2 prosenttia ja Huobin kohdalla huimat 46,2 %. Erityisesti Huobi-pörssi on siis altistunut omien natiivitokeneiden arvonalenemalle, joka saattaa pahimmassa skenaariossa johtaa yhtiön maksukyvyttömyyteen. Kontekstiin liittyen Huobi suunnittelee tällä hetkellä sulautumista Poloniex-pörssin kanssa. Lisääntyvästä läpinäkyvyydestä huolimatta Kraken-pörssin ex-toimitusjohtaja Jesse Powell otti hiljattain kantaa reservitodisteisiin ja kritisoi Binancen antamaa dataa. Powellin mukaan reservien ilmoittaminen on hyödytöntä, mikäli samalla ei anneta transparenttia dataa yhtiön veloista.
Mitä seuraamme juuri nyt?
Scott Freeman, 100-prosenttisesti digitaaliseen omaisuuteen keskittyvän rahoituspalveluyrityksen JST Capitalin perustaja ja osakas, avaa Sam Bankman-Friedin FTX-kryptoimperiumin sekä Alameda Researchin nousua ja tuhoa. Freeman arvioi kryptomarkkinaa kolmen muuttujan kautta, jotka ovat likviditeetti, vipuvaikutus ja volatiliteetti. Likviditeetti laskee suurten markkinatapahtumien jälkeen, joten likviditeetti on tällä hetkellä heikkoa ja saattaa edelleen heikentyä lyhyellä aikavälillä. Freeman väittää, että volatiliteetti saattaa kuitenkin laskea, kun järjestelmästä puretaan vipuvaikutusta.
Asianajaja ja pääomasijoittaja Jeppe Stokholm pohtii mahdollisia rikosseuraamuksia FTX:n romahduksen jälkeen. Hän keskustelee myös kryptovaluuttojen regulaatiosta, hajautettujen ja keskitettyjen teknisten ratkaisujen välisestä taistelusta, sekä NFT-markkinasta.
Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin
Aloita sijoittaminen jo tänään Bitcoin Litecoin Ethereum AAVE USDC Stellar Ripple
Liity Coinmotioniin ja aloita sijoittaminen minuuteissa!
