Spot bitcoin ETF:iin on virrannut jo 3,5 miljardin dollarin edestä sijoituksia

Heikon huhtikuun jälkeen tunnelma kryptomarkkinoilla on muuttunut jälleen selvästi positiivisemmaksi ja maaliskuun kurssihuipuista alkanut korjausliike näyttää jääneen taakse. Toukokuu alkoi vielä vaisusti, kun bitcoin kävi Vappuna 53 000 euron tuntumassa, mutta sen jälkeen markkina on jälleen vähitellen palannut nousu-uralle ja tällä viikolla trendi on vahvistunut selvästi erityisesti bitcoinin osalta.

Viimeisen vuorokauden aikana kaikki Coinmotionin valikoiman kryptovaluutat ovat vahvistuneet selvästi (3,6 – 7,6%). Viimeisen seitsemän päivän ajalta ainoana selvästi nousussa on kuitenkin bitcoin 8,3 prosentin nousulla. Takaisin nousu-uralle näytetään siis jälleen etenevän bitcoinin johdolla. Tässä katsauksessa syvennymme bitcoinin ja koko kryptomarkkinan nousun kannalta keskeisen tekijän eli Yhdysvaltain spot bitcoin ETF-rahastojen omistusten jakautumiseen ja katsastamme näkymiä ethereumin vastaavan rahastotuotteen hyväksynnän osalta.

Kuvio 1. Coinmotionin valikoiman kryptovaluuttojen hintakehitys per 17.5. Kello 11.45. Lähde: Coingecko.com.

Yhdysvaltalaisten toimijoiden spot BTC ETF -omistukset

Yhdysvaltain lainsäädäntö velvoittaa Yhdysvalloissa toimivia suursijoittajia (yli 100 milj. AUM) tekemään jokaisen kvartaalin loputtua Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC) selvityksen omistamistaan julkisista arvopapereista. Tämä julkisesti kaikkien saatavissa oleva selvitys tunnetaan 13F-ilmoituksena. 

Kuten kaikki jo varmasti tietävät, Yhdysvalloissa hyväksyttiin ensimmäisellä kvartaalilla spot bitcoin ETF:t kaupankäynnin kohteeksi. Instrumenttina ETF:t kuitenkin lukeutuvat Yhdysvaltain arvopaperilain piiriin ja täten myös nämä “bitcoin-omistukset” valuvat instituutioiden ja suursijoittajien 13F-ilmoituksiin. Julkisten ilmoitusten määrä ja luonne antaa hyvän kuvan Yhdysvaltalaisten instituutioiden “bitcoin-ruokahalusta” vuoden ensimmäisellä kvartaalilla. 

Mikäli tarkastelemme tuoreita 13F-ilmoituksia Yhdysvalloista, ne yllättävät varmasti monen: instituutiot ovat täällä. K33:n seniorianalyytikon Vetle Lunden mukaan 937 ammattimaista sijoittajaa sijoitti ensimmäisen kvartaalin aikana Yhdysvaltalaisiin spot bitcoin ETF:iin. Ammattimaisten sijoittajien osuus oli noin 18,7 % (11,06 miljardia) kaikkien Yhdysvaltalaisten spot bitcoin ETF:ien hallinnoitavista varoista.

Bitwise Asset Managementin sijoitusjohtaja Matt Houganin mukaan näihin ammattimaisiin sijoittajiin lukeutuu monia tunnettuja varainhoitajia, kuten:

1. Hightower Advisors 
2. Bracebridge Capital 
3. Cambridge Investment Research
4. Sequoia Financial Advisors
5. Integrated Advisors
6. Brown Advisory

Merkittävimpiin sijoittajiin lukeutuu myös Millenium Global (massiivinen 2 miljardin spot BTC ETF-omistus) sekä sijoitukset Wisconsinin osavaltion sijoituskomitealta (n. 162 miljoonan omistus IBITiä ja GBTC:tä) (Reuters)

13F-ilmoituksia ja suursijoittajia tarkastellessa tulee kuitenkin ottaa huomioon se, että näistä kaikki eivät omista bitcoinin spot ETF:iä vain ja ainoastaan fundamentaalisista syistä. Suuri osa varmasti kuitenkin kokee bitcoinin sopivana makro-omaisuuslajina (engl. macro asset) ja täten tunnistavat myös bitcoinin fundamentaaliset ominaisuudet osana allokaatiota. Osa sijoittajista kuitenkin hyödyntää näitä instrumenttejä vain ja ainoastaan esimerkiksi taktisesti tai vaikkapa kokonaisvaltaisesti osana erilaisia kvantitatiivisia strategioita. Tällaiset strategiat eivät välttämättä perusta kaupankäynnin kohteena olevan omaisuuslajin tai -luokan (markkina)näkemykseen, vaan esimerkiksi hyödyntävät instrumenttia esimerkiksi arbitraasin tai vaikkapa cash and carry -strategian mukaisesti. Esimerkiksi markkinaneutraalilla cash and carry -positiolla on voinut kerätä mehevät tuotot ensimmäisellä kvartaalilla futuurien suurten preemioiden ansiosta.

Mikäli siirrämme katseet nykyiseen markkinakehitykseen, näyttää siltä, että markkinat ottivat keskiviikkoisen Yhdysvaltojen inflaatioraportin positiivisesti vastaan. Riskimarkkinoiden keskiviikkoinen vahva performanssi näyttäytyi myös ETF:ien rahavirroissa. Viimeiset kolme kaupankäyntipäivää Yhdysvalloissa ovat olleet positiivisia ja keskiviikkona nettotasolla jopa yli 300 miljoonaa dollaria (Kuvio 2)

Kuvio 2. Spot Bitcoin ETF:ien rahavirrat. Lähde: Farside Investors

ETH:n spot ETF:ien määräajat umpeutuvat

Ensi viikolla saamme Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolta päätöksiä liittyen spot ETH ETF:iin, sillä VanEckin sekä ARK & 21Sharesin hakemusten viimeiset määräajat umpeutuvat (23.5. ja 24.5.). Tällä hetkellä tilanne ei kuitenkaan näytä kovinkaan optimistiselta ja monet alan analyytikot antavat lähes olemattomia todennäköisyyksiä hakemusten läpimenemiseksi. Nähdäksemme ETH:n nykyinen, epäselvä regulatorinen status Yhdysvalloissa varmasti jossain määrin jarruttaa tällä hetkellä puoltavaa päätöstä. Tulee kuitenkin muistaa se, että SEC:n äänestys spot bitcoin ETF:ien hyväksynnästä ei ollut millään mittapuulla “läpihuutojuttu”. SEC:n äänestys puolsi hyväksyntää äänimäärillä 3-2, joista Gary Genslerin puoltava ääni lopulta ratkaisi tapauksen. Todennäköisesti Gensler on myös ratkaisevassa asemassa ETH:n osalta. Olemme kuitenkin mielellämme väärässä ja otamme mahdollisen puoltavan päätöksen avosylin vastaan, mikäli sellainen suodaan. 

Nähdäksemme kuitenkin ETH:n spot ETF tullaan lopulta hyväksymään Yhdysvalloissa – kysymys kuuluukin, koska?

Lue lisää aiheesta Ethereum ETF:

Pehmeästä inflaatioprintistä tukea riskimarkkinoille

Tiistaina julkaistiin ensimmäiset inflaatioluvut Yhdysvalloista PPI-lukujen (Producer Price Index) muodossa ja huhtikuun luvut tulivat odotuksiin nähden erittäin kuumina, mikä näkyi markkinasentimentissä huomattavana hermostuneisuutena keskiviikon CPI-lukujen (Consumer Price Index) julkaisun lähestyessä. Keskiviikon CPI-luvut saatiin kuitenkin odotuksiin nähden pehmeinä ja riskimarkkinat reagoivat uutiseen erittäin positiivisesti. S&P 500 ja Nasdaq -indeksit nousivat uusiin kaikkien aikoihin huippuihinsa ja bitcoin printtasi lähes 8 %:n päiväkynttilän dollarin samalla heikentyessä. Keskiviikon kenties tärkein inflaatioluku oli Core CPI:n (kuluttajahinnat ilman ruokaa ja energiaa) laskeminen vuositasolla uusiin paikallisiin pohjiin (Kuvio 3). 

Kuvio 3. Core CPI:n eli pohjainflaation kehtiys Yhdysvalloissa vuositasolla. Lähde: Nick Timiraos, X

Inflaatio on Fedin näkökulmasta edelleen kaukana kahden prosentin tavoitteesta, mutta viimeiset inflaatioluvut antavat narratiivin näkökulmasta riskimarkkinoiden positiivisen kehityksen jatkumiselle mahdollisuuden. Suurten yhdysvaltalaisten ja eurooppalaisten osakeindeksien ollessa uusissa huipuissaan, ja Kiinan osakemarkkinan murtauduttua laskutrendinsä yläpuolelle, nyt olisi nähdäksemme sopiva aika myös kryptomarkkinoiden herätä viime kuukausien horroksesta (Kuvio 4). Viime viikkoina verrattain voimakkaasti heikentynyt Yhdysvaltojen dollarikaan ei seiso tällä hetkellä kryptomarkkinoiden positiivisen kehityksen tiellä.

Kuvio 4. S&P 500, Nasdaq 100, Hang Seng, Euro Stoxx 50 ja Dax indeksifutuurien sekä bitcoinin viikkokohtainen hintakehitys. Lähde: TradingView

Helmi- ja maaliskuun kuumien inflaatiolukujen julkaisun yhteydessä bitcoin muodosti paikalliset distribuutiohuippunsa, joita seurasi voimakkaat korjausliikkeet. Keskiviikkona nähtiin pehmeä inflaatioprintti ja bitcoin nousi impulsiivisesti paikallisen akkumulaatioalueen yläpuolelle. Nähtiinkö bitcoinin hintakehityksessä juuri käänteinen tapahtuma maalis- ja huhtikuun tapahtumiin verrattuna (Kuvio 5)? Positiivisen kehityksen jatkuminen edellyttää nähdäksemme paikallisen kaupankäyntialueen puolivälin ylityksen hyväksytysti. Siinä epäonnistuminen kasvattaa todennäköisyyksiä korjausliikkeen jatkumisesta. Edellisen kuukauden avauskurssin ylitys vastaavasti nostaisi huomattavasti todennäköisyyksiä uusista kaikkien aikojen huipuista, mikä toisi jälleen huomiota yleisesti kryptomarkkinoille, mikä taas heijastuisi voimakkaasti yleiseen altcoin-markkinaan.

Kuvio 5. Bitcoinin 4h hintakehitys. Lähde: TradingView

Materiaalissa esitetyt kannanotot, näkemykset, kuviot/kaaviot, arviot ja ennusteet ovat kirjoittajien valikoimia, eikä niitä voi pitää minkäänlaisena kehotuksena toimeen tai päätökseen. Materiaalin sisältö ei välttämättä vastaa Coinmotionin kulloisiakin näkemyksiä materiaalissa käsitellyistä asioista.

Tutustu alaa puhuttaneisiin aiheisiin kattavammin

• Opas Euroopan Unionin MiCa-asetuksen pariin
• EU hyväksyi uuden kryptolainsäädännön & Tether investoi neuroteknologiaan
• Bitcoin kurssi – kuinka korkealle arvo voi nousta?
• Kryptovaluuttojen verotus – Coinmotionin verotusohje kryptosijoittajalle
• Kryptohuijaukset – näin suojaat digitaalista omaisuuttasi
• Tuore korjausliike tarjoaa ostopaikkoja
• Kuinka paljon kryptovaluuttasiirrot maksavat?
• Jo lähes 300 000 suomalaista omistaa kryptovaluuttoja & Uniswap mittelössä SEC:n kanssa
• Ethereum ETF – mikä se on ja miten se toimii?
• Kryptomyytit: Bitcoinin sähkönkulutus

Vastuuvapauslauseke: Esitetyt mielipiteet ovat kirjoittajan omia, eikä niitä voida pitää Coinmotionin virallisina kantoina. Annetut tiedot voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta markkinan nopean vaihtelun vuoksi. Artikkeleissa esitettyjä tietoja tai näkemyksiä ei tule koskaan tulkita suosituksiksi tai sijoitusneuvonnaksi.